20240930-铜冠金源期货-宏观周报_海外继续交易_软着陆_国内政策暖风超预期_12页_1mb

宏观周报总结

核心观点

2024年9月30日报告指出，海外经济呈现软着陆迹象，国内政策暖风超预期。美国PCE通胀持续下行至2021年3月以来低点，制造业PMI创15个月新低，服务业扩张支撑经济；国内A股大幅反弹，政策转向包括降准降息、地产调控和资本市场支持，短期交易强预期，中长期需关注经济数据改善。

国外宏观分析

美国8月PCE通胀同比22%，环比0.2%，核心通胀略有回落，制造业PMI初值47.0（预期48.5），服务业PMI初值55.4，支撑经济。欧元区制造业和服务业PMI均不及预期。美元震荡，美股创新高，黄金和铜价上涨。美联储年内或降息75BP，但通胀暂非主导因素。

国内宏观分析

国内A股放量反弹，人民币汇率破7，债市调整。8月工业企业利润同比-1.78%，工业产成品库存高企，显示需求疲软。政策超预期举措：降准50BP、降息20-30BP，下调房贷利率，提振资本市场。短期市场情绪乐观，但中长期需金融数据和PPI改善支撑。

风险与展望

财政政策可能弱于预期，海外市场波动，地缘冲突和全球制造业景气回落风险。中国A股估值有支撑，黄金和铜表现强劲。

数据与资产表现

重点关注美国9月非农、PMI数据。欧洲CPI和失业金申领人数影响市场。股票、债券、商品与外汇短期波动较大，铜和黄金领涨。

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