20240930-中泰证券-信用业务周报_如何看待9月政治局会议影响__16页_735kb
报告摘要
信用业务周报总结
核心内容
2024年9月30日发布的信用业务周报分析了9月政治局会议对A股市场的影响，指出政策转向积极，推动市场出现明显反弹。市场整体表现强劲，多个指数和行业均实现显著上涨，同时交易热度和估值修复情况也有所改善。
主要观点
- 政策影响：9月26日召开的中央政治局会议显示出政策重心的阶段性调整，强调经济增长，政策决心明显上升，但并非“08年大水漫灌式”的框架反转。政策转向积极，有助于市场出现中级以上反弹。
- 会议意义：此次会议召开时间提前，显示稳经济的紧迫性。历史上类似提前召开的会议多出现在特殊时期，如疫情或经济转型关键节点，表明当前政策具有特殊意义。
- 政策态度转变：与7月会议相比，本次会议表述更加保守，不再强调“稳中求进”，而是强调“正视困难”和“主动作为”，显示出对经济增长的重视。
- 市场表现：上周A股市场出现明显放量上涨，上证指数上涨12.81%，深证成指上涨17.83%，创业板指上涨22.71%，其中周五单日上涨10%。中证500涨幅最大，达24.26%。
- 行业表现：30个申万一级行业中，所有行业均上涨，涨幅较大的行业包括汽车（26.06%）、医药生物（24.37%）和美容护理（23.00%）。金融指数、医疗保健指数和电信服务指数表现较好，而公用事业、日常消费和房地产行业涨幅相对较低。
- 交易热度：上周万得全A日均成交额为10621.89亿元，处于历史偏上位置，显示市场活跃度提升。
- 估值修复：截至2024年9月27日，万得全A的PE_TTM为16.95，较上周上升1.98，处于历史较低水平，且30个申万一级行业均出现估值修复。
关键信息
- 政策变化：会议强调完成全年经济增长目标，不再强调“稳中求进”，显示出政策重心的调整。
- 政策后续：特别国债的增发力度、美国大选结果、12月政治局会议及中央经济工作会议将是影响市场后续走势的关键因素。
- 风险提示：包括国内经济发展不及预期、财政与货币政策不及预期、全球突发性事件影响、股市突发性事件影响、引用数据滞后或不及时、历史规律失真等。
市场表现概览
主要市场指数表现
| 市场指数 | 周涨跌幅 (%) | 前一周涨跌幅 (%) | 8月涨跌幅 (%) | 7月涨跌幅 (%) | Q2单季涨跌幅 (%) | Q1单季涨跌幅 (%) | Q4单季涨跌幅 (%) | 年初至今涨跌幅 (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中证500 | 24.26 | 0.23 | -5.92 | 0.92 | -7.45 | -1.77 | -1.68 | 4.97 |
| 万得全A | 22.71 | 0.09 | -6.38 | 0.28 | -7.41 | -3.87 | -5.91 | -0.31 |
| 中证100 | 17.83 | 1.15 | -4.63 | -1.07 | -5.87 | -1.30 | -5.88 | -0.10 |
| 深证成指 | 15.70 | 1.32 | -3.51 | -0.57 | -2.14 | 3.10 | 0.38 | 7.94 |
| 中证1000 | 15.63 | 1.07 | -5.06 | -1.14 | -6.50 | -2.64 | -4.19 | -4.24 |
| 上证指数 | 15.54 | 1.30 | -2.75 | -0.71 | -1.89 | 3.40 | 0.98 | 9.18 |
| 创业板指 | 15.13 | 1.27 | -3.97 | 0.27 | -5.32 | -2.85 | -1.33 | -1.33 |
大类行业指数表现
| 行业指数 | 周涨跌幅 (%) | 前一周涨跌幅 (%) | 8月涨跌幅 (%) | 7月涨跌幅 (%) | Q2单季涨跌幅 (%) | Q1单季涨跌幅 (%) | Q4单季涨跌幅 (%) | 年初至今涨跌幅 (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 金融指数 | 23.68 | 0.00 | -3.51 | -1.93 | -11.36 | -2.25 | -5.91 | -6.56 |
| 医疗保健 | 20.52 | 6.93 | -4.06 | 3.68 | -12.13 | -9.31 | -14.58 | -0.75 |
| 电信服务 | 16.56 | 1.85 | -1.60 | 4.50 | 1.83 | 3.50 | 15.82 | 24.73 |
| 工业 | 15.45 | -0.83 | -3.46 | -0.57 | -2.14 | 0.38 | 7.94 | 4.97 |
| 能源 | 15.05 | 2.41 | -2.38 | -0.25 | -6.45 | -5.95 | -12.99 | -10.38 |
| 可选消费 | 13.69 | 0.99 | -4.84 | -0.14 | -5.22 | -1.47 | -0.94 | -0.94 |
| 材料 | 12.25 | 2.45 | -0.08 | -1.14 | -7.02 | -5.12 | -15.50 | -12.75 |
| 房地产 | 10.40 | 2.95 | 0.15 | -7.29 | 1.29 | 9.59 | 10.46 | 11.98 |
| 日常消费 | 7.43 | 0.43 | -4.41 | 1.02 | 7.01 | 6.53 | 12.41 | 11.98 |
| 公用事业 | 6.17 | 0.93 | -0.49 | -0.19 | 0.25 | 5.72 | 10.67 | 10.67 |
风险提示
- 国内经济发展不及预期
- 财政与货币政策不及预期
- 全球突发性事件影响
- 股市突发性事件影响
- 引用数据滞后或不及时
- 历史规律失真
重要声明
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