20231027-华安证券-百诚医药-301096.SZ-业绩持续强劲_一体化模式驱动成长_3页_417kb

百诚医药公司三季报业绩分析与展望

核心业绩数据

• 2023前三季度营收714亿元（同比+6965%），净利润201亿元（同比+3862%）。
• 季度数据：Q3营收290亿元（同比+6561%），归母净利润82亿元（同比+3626%）。

业务亮点

1. 订单增长强劲：合同负债同比增长4463%，预付款项增长11042%，保障后续业绩持续高增长。
2. CDMO业务快速发展：
   • 2023上半年新转化47个项目，研发投入夯实竞争力。
   • 国内新药研发与转化成果丰硕，10项在研创新药项目取得进展。
   • 赛默制药完成270+项目验证，申报133个品种，行业领先。
3. 盈利驱动因素：
   • 自研成果产业化及权益分成模式落地预期提升。
   • CDMO产能释放驱动盈利水平持续提升。

投资建议

• 盈利预测：
  • 营收：2023/2024/2025年分别为884/1238/1676亿元（复合增速456%/400%/354%）。
  • 归母净利润：278/388/514亿元（增速433%/396%/324%）。
• 估值：
  • 2023-2025年EPS分别为2.57/3.59/4.75元。
  • 对应PE：25/18/14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险。
• 订单交付不及预期。
• 自研项目转化进度风险。

关键财务指标预测（单位：百万元）

注： 所有预测基于华安证券研究所数据和分析，实际表现可能受市场等因素影响。