20221220-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年50周）_短期猪价大幅下滑_重点推荐养殖板块布局窗口期_14页_2mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年50周）

核心内容

生猪养殖板块

本周生猪价格为20.47元/千克，环比下跌11.84%；猪肉价格为30.22元/千克，环比下跌5.09%；仔猪价格37.92元/千克，环比下跌5.91%；二元母猪价格2586.28元/头，环比上涨0.48%。猪价持续下滑，主要受大型集团压价出猪和中小养殖场户恐慌性出栏影响，出栏集中度高导致屠企采购压力大，压价出栏。同时，新冠疫情对终端消费造成冲击，难以带动猪价反弹。目前猪价已逼近养殖成本线，养殖户抵制情绪有望提升，补栏可能提前终止。

随着疫情第一轮大范围感染过后，猪肉消费有望回暖，猪价或企稳回升。市场对明年猪价表现过于悲观，生猪期货大幅下跌，但我们认为实际补栏情绪偏弱，叠加疫后消费反弹，明年猪价仍有望保持相对景气。板块估值明显偏低，建议关注牧原股份、天康生物等。

白羽肉鸡养殖板块

本周白羽肉毛鸡均价为4.51元/斤，环比下跌3.84%；肉鸡苗价格停报。毛鸡价格下跌主要由于市场恐慌情绪明显，屠宰企业开工率下滑，毛鸡被迫压栏，需求疲软。预计短期肉鸡价格震荡运行。

海外禽流感形势及引种恢复难度较大，国内自育品种规模较小，上游种鸡产能去化趋势有望持续，并在明年下半年传导至商品代。白鸡消费长期向好，疫后消费提振弹性较大，供需格局有望改善。建议关注种鸡端具备优势的企业，以及下游肉鸡和全产业链企业。

饲料动保板块

本周玉米价格为2900.68元/吨，环比下跌0.09%；豆粕价格为4725元/吨，环比下跌210元/吨。饲料原料成本有望下降，企业利润空间有望修复。建议关注具备精细化管理和成本控制能力的龙头企业，如海大集团。

动保行业基本面持续向好，特别是非瘟疫苗和宠物动保等新品的发展，将带来业绩改善与估值修复机会。重点推荐科前生物、普莱柯、生物股份等。

种植种业板块

2022年全国粮食总产量1.37万亿斤，同比增长0.5%。在粮食安全和种业振兴政策背景下，种植种业发展有望持续获得政策支持。建议关注转基因落地进程，以及具备技术优势的企业，如大北农、隆平高科。

宠物板块

宠物食品和医药子行业持续增长，国产品牌崛起趋势明显。健合集团与京东合作，推动宠物健康市场发展。推荐关注中宠股份、佩蒂股份等宠物食品龙头，以及涉及宠物医药的科前生物、生物股份、普莱柯等。

主要观点

• 短期猪价持续下滑：受大型集团压价出猪和中小养殖场户恐慌性出栏影响，猪价逼近成本线，补栏情绪或提前终止。
• 长期猪价有望企稳：随着疫情过后消费回暖，猪价可能逐步回升，行业景气度或将持续。
• 白羽肉鸡价格震荡：短期受市场恐慌影响，价格下跌，但长期供需格局有望改善。
• 饲料原料成本下降：玉米和豆粕价格回落，饲料业务利润空间有望修复。
• 动保行业基本面改善：非瘟疫苗、宠物动保等新品发展将带来业绩提升。
• 种植种业政策利好：粮食安全和转基因商用落地推动行业发展，建议关注大北农、隆平高科等。
• 宠物市场持续扩容：宠物食品和医药子行业增长潜力大，国产品牌具备发展优势。

关键信息

• 行业整体表现：本周申万农林牧渔各子行业涨跌幅分别为种植业1.85%、饲料1.37%、农产品加工0.68%、畜禽养殖0.57%、动物保健0.33%、渔业0.30%。
• 重点推荐企业：牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物。
• 建议关注企业：海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农。
• 风险提示：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病等。

重点公司追踪

• 牧原股份：拟发行GDR并在瑞士证券交易所上市，拟发行A股股票不超过2.5亿股，占总股本4.37%。

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪价格：20.47元/千克，环比下跌11.84%。
• 猪肉价格：30.22元/千克，环比下跌5.09%。
• 仔猪价格：37.92元/千克，环比下跌5.91%。
• 二元母猪价格：2586.28元/头，环比上涨0.48%。
• 玉米价格：2900.68元/吨，环比下跌0.09%。
• 豆粕价格：4725元/吨，环比下跌210元/吨。
• 白羽肉毛鸡价格：4.51元/斤，环比下跌3.84%。

分析师信息

• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究分析师。
• 孟林：北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，东兴证券农林牧渔行业研究分析师。

行业评级体系

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（介于-5%~+5%之间）、看淡（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

总结

当前农林牧渔行业面临短期猪价下行压力，但长期看，随着疫情后消费回暖和补栏情绪改善，行业景气度有望回升。白羽肉鸡板块受供应压力和市场恐慌影响，价格震荡，但长期供需格局向好。饲料动保板块成本有望下降，动保企业基本面改善。种植种业在政策支持下持续发展，宠物板块消费潜力大，国产品牌崛起。整体板块估值偏低，具备布局机会。