20230521-申港证券-农林牧渔行业研究周报_供给充足猪价下探_回暖有赖外部因素_13页_2mb

总结：生猪供给与猪价分析

根据申港证券股份有限公司的农林牧渔行业研究报告，主要内容围绕生猪市场供给、价格走势及投资建议展开。以下是关键点总结：

猪价趋势

• 猪价在4月中旬因节假日预期小幅上涨，但从5月起持续下跌，跌破14元/kg。市场对短期外部刺激反应钝化，原因是供给充足，出栏量创新高。
• 出栏体重已降至非瘟后低位，但大幅下降空间有限，因大猪存栏占比低和标猪出栏影响小。

出栏供需分析

• 出栏量持续增长，2023年1-4月累计同比增长13%。产能扩张（2022年5-12月能繁母猪存栏增幅5%）和母猪结构优化（二元母猪占比提升）导致出栏高增。
• 供给压力在二三季度依然较大，出栏增长趋势短期内难以扭转，预计至少持续到2023年10月。

未来展望

• Q2和Q3猪价难以实质性扭转，但可能受官方收储、端午消费等因素短期提振。
• 四季度或出现周期上行拐点，反转预期初现，养殖板块迎来配置时机。

投资建议

• 生猪养殖：关注估值性价比高的企业，如巨星农牧、新五丰、温氏股份、牧原股份、天康生物、华统股份。
• 肉鸡养殖：推荐有自主种源的圣农发展和相关苗种企业。
• 动保板块：关注科前生物、中牧股份、瑞普生物等行业领先公司。

风险管理包括猪价下行、动物疫病和消费复苏不及预期。

其他动物市场简述

• 肉鸡供应下行周期到来，行业有望上行。
• 整体行业评级为增持，基于对市场逆转的预期。