20251117-东吴证券-2026年度展望_中国外贸_关税风险缓释_出口韧性延续_17页_947kb

2026年中国出口展望分析

核心观点

今年来，在特朗普政府关税政策频繁出台的背景下，我国出口依然保持较强韧性，支撑了经济平稳增长。展望2026年，尽管关税风险依然存在，但欧美财政货币双宽松政策和AI投资周期的启动将使海外需求保持强劲，同时对非美国家和新兴经济体出口的多元化将增强韧性，全年出口增速预计在3%-4%左右。

关键看点

❓ 关税风险缓释

尽管美国关税政策存在反复，但大规模落地加征的可能性较低，且**

- 我国出口多元化战略见效，对美出口份额已较低
- 企业已通过拓展非美市场分散风险

🌍 海外需求支撑

欧美经济体实现财政货币双宽松，全球金融环境友好

- 美联储预计2026年降息4次，美元贬值缓解新兴市场债务压力
- 投资升级拉动需求，AI相关进口需求旺盛带动我国相关产业链出口

🌴 新兴市场增长潜力

对非、东盟等新兴经济体出口持续高增长

- 非洲得益于基建投资、人口红利和零关税政策，工程机械等出口优势明显
- 东盟投资贸易一体化程度提升，产业链转移带动我国资本品出口增长

💰 出口增速预测

2026年我国出口增速或将保持强劲，全年在3%-4%区间

- 对美出口拖累较今年明显收窄约2个百分点
- 对新兴市场出口增速虽高但受高基数影响贡献收窄约3个百分点