20211207-川财证券-11月进出口数据点评_11月我国外贸出口韧性犹存_3页_344kb

11月我国外贸出口韧性犹存总结

核心内容

2021年11月，我国外贸数据展现出一定的韧性，出口同比增长22.0%，进口同比增长31.7%，贸易顺差为717.1亿美元。尽管出口顺差较前值有所回落，但整体出口表现仍较为强劲。

主要观点

1. 出口韧性依然存在

• 累计出口增长：1-11月出口累计达30,264.5亿美元，同比增长31.1%，显示出口保持良好增长态势。
• 出口国别表现：对欧盟、美国等发达经济体出口保持较高增速，分别为23.9%和19.2%。
• 新兴市场表现：对东盟出口增长18.9%，东盟已成为我国第一大贸易伙伴。
• 出口结构：机电产品和通用机械产品出口增速较高，表明制造业出口具有较强竞争力。
• 医疗物资出口：受秋冬疫情反复影响，医疗物资出口仍有一定支撑，但同比增速有所放缓。

2. 价格因素对出口增长的支撑作用

• 全球通胀压力：下半年以来全球通胀上行，价格因素成为出口增长的重要支撑。
• 数量增速放缓：由于价格因素的支撑，出口数量增速有所下降。
• 未来压力：在去年同期高基数的影响下，出口增速面临下行压力。

3. 大宗商品进口“量减价升”

• 进口量下降：铁矿砂、原油、大豆进口量同比分别下降3.2%、7.3%和5.5%。
• 进口均价上涨：铁矿砂、原油、大豆均价分别上涨53.1%、39.5%和30.7%。
• 供需错配：国际市场需求增加与国内供给受限形成供需错配，支撑了进口价格的上涨。
• 国内需求偏弱：经济下行压力增大导致内需增速放缓，原材料进口边际放缓。

4. 政策与市场环境支撑外贸增长

• 国内政策支持：我国出台了一系列支持外贸稳增长的政策措施，为外贸提供了有力保障。
• 全球经济复苏：全球经济持续复苏为外贸增长奠定了基础。
• “出口替代”效应：海外疫情持续蔓延，部分商品供需缺口扩大，进一步支持了“出口替代”趋势。

关键信息

• 出口数据：11月出口同比增长22.0%，进口同比增长31.7%，贸易顺差717.1亿美元。
• 出口结构：机电产品和通用机械产品增速较高，医疗物资出口受疫情支撑。
• 进口数据：11月进口量下降但均价上涨，大宗商品价格持续上行。
• 风险提示：包括海外疫情超预期波动、下游需求不及预期、货币政策变化等。

相关报告与机构信息

• 相关报告：包括制造业供需、货币政策例会、工业企业利润结构、能耗双控等多方面的宏观动态点评。
• 川财证券：成立于1988年，现由多家大型企业共同持股，提供专业的研究与咨询服务。
• 分析师声明：分析师具有合法执业资格，报告内容独立、客观，不与薪酬直接相关。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 报告用途：仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 版权与保密：报告内容为本公司所有，未经授权不得使用或传播。
• 风险提示：投资者应自行评估风险，本报告不承担任何法律责任。

以上总结涵盖了11月我国外贸出口的核心数据、主要观点、关键信息及相关的机构背景与声明。