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当前我国外贸出口韧性尤在 ——4月进出口数据点评总结

核心内容

2022年1-4月，我国进出口总值达19757.8亿美元，同比增长10.1%。其中，出口增长12.5%，进口增长7.1%，贸易顺差为2129.3亿美元。尽管面临多重外部挑战，我国外贸仍展现出较强的韧性。

主要观点

1. 出口增长保持强劲

• 出口韧性显著：在去年高基数基础上，我国出口仍实现12.5%的同比增长，显示出我国外贸的稳定性。
• 外部挑战：疫情、俄乌冲突、全球通胀、美联储货币政策收紧等因素给稳外贸带来压力。
• 替代效应：东盟国家复工复产对我国出口形成一定替代，尤其在劳动密集型产业中。
• 国内优势：我国疫情防控成效显著，制造业产业链和供应链韧性较强，支撑了出口增长。
• 出口国别表现：对欧盟、美国等发达经济体出口保持较好增长，累计同比分别增长19.3%和14.9%。
• 东盟地位：东盟仍是我国第一大贸易伙伴，出口增长11.0%。

2. 价格因素支撑出口

• 大宗商品价格上涨：俄乌冲突导致能源和原材料价格高位运行，推动出口价格上升。
• 价格支撑明显：出口增速受价格因素影响较大，数量增长则有所放缓。
• 全球通胀压力：通货膨胀上行背景下，价格优势对出口形成有力支撑。

3. 进口呈现“量减价升”趋势

• 进口量下降：原油、煤炭、天然气等大宗商品进口量减少，主要受国际价格上涨影响。
• 进口价格上升：能源和原材料价格维持高位，对进口形成一定压力。
• 需求支撑：国内基建投资加大，对原材料类商品的需求有望边际扩张。

关键信息

• 出口增长：1-4月出口10943.5亿美元，同比增长12.5%。
• 进口增长：1-4月进口8814.2亿美元，同比增长7.1%。
• 贸易顺差：2129.3亿美元。
• 主要贸易伙伴：欧盟、美国、东盟。
• 风险提示：海外疫情波动、下游需求不及预期、货币政策变化。

政策与市场背景

• 稳增长措施：我国出台多项支持外贸的政策措施，助力出口增长。
• 经济基本面：我国经济稳定恢复，主要经济指标持续向好。
• 产业链优势：制造业产业链和供应链韧性是支撑外贸增长的关键因素。

分析师与研究机构信息

• 分析师：陈雳（S1100517060001）、崔裕（S1100120080004）。
• 研究机构：川财证券研究所，设立于北京、上海、深圳、成都。
• 公司背景：川财证券成立于1988年，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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