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纺织服装行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2015年9月13日，由齐鲁证券分析师吴骁宇与王雨丝撰写。报告聚焦纺织服装行业一周的市场表现、投资策略、行业新闻及关键数据，提出在当前市场风险偏好下滑的背景下，行业配置应偏向稳健及防御型标的。

主要观点

1. 行业整体表现

• 纺织服装行业指数上涨 7.18%，跑赢沪深300指数 7.73个百分点，在29个行业中排名 第11位。
• 超跌个股反弹强势，如 华斯股份 涨幅达 40.31%。
• 上周组合收益率为 7.45%，跑赢行业指数 0.27个百分点。

2. 投资策略

• 当前市场环境下，纺服板块配置仍偏向于 稳健及防御型。
• 推荐以下个股：
  • 航民股份：印染子行业龙头，受益于行业整合和环保政策，毛利率和净利率持续提升，估值低，PEG为0.46。
  • 森马服饰：休闲服复苏加快，童装业务高增长，跨境电商布局有望成为新增长点，PEG为1.10。
  • 汇洁股份：国内内衣龙头，多品牌战略保障增长空间，中报净利润增速达 33.53%，内生增长能力强。

3. 风险提示

• 行业公司转型不及预期。
• 并购进程低于预期。

一周行业新闻

1. 上海关停高能耗高污染企业

• 上海加大产业结构调整力度，重点关停“三高一低”企业。
• 2007年起累计关停项目 6400多项，减少能源消费 830万吨标煤，减少污染物排放相当于再造 100个大型公园。
• 重点区域如 迪士尼、水源地、郊野公园 等，计划在2016年底前完成关停任务。

2. 快时尚品牌在中国市场扩张

• 快时尚品牌发展迅速，中国门店总数已超过 1200家。
• 优衣库 在华门店数接近 370家，增速 25.9%，但增速较前一年下降 10个百分点。
• GAP 净利润暴跌 34%，计划关闭 175家门店。
• 快时尚品牌纷纷拓展至 二三线城市，以降低一线城市高租金和人力成本。

3. PRADA业绩持续下滑

• PRADA上半年收益净额增长 4%，但亚太区增长疲软，仅 0.6% 和 5%。
• 品牌定位模糊，消费者对其“女魔头”形象认知不一致，且频现质量问题。
• 品牌方对消费者反馈处理不当，导致口碑受损，影响消费者购买意愿。

行业关键数据

• 8月纺织品出口 同比下降 2.23%，服装类出口下降 7.21%。
• 零售终端销售 有所改善，但居民消费信心及意愿下降。
• 内外棉价差 扩大，内棉价格小幅下滑，外棉价格维持稳定。
• 化纤价格 下滑。

图表说明

• 图表1：上周一级行业涨跌幅。
• 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨跌幅前五名。
• 图表3：纺织服装PPI。
• 图表4：纺织服装行业景气度。
• 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据。
• 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据。
• 图表7：零售终端销售情况有所改善。
• 图表8：城镇居民人均收支累计同比增速放缓。
• 图表9：我国居民消费信心指数。
• 图表10：我国居民消费意愿下降。
• 图表11：内外棉差价及价格变动。
• 图表12：化纤价格上涨。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5%以上。

重要声明

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