20180311-广发证券-机械设备行业_工业互联网底层之自动化装备如何成长_11页_1mb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业中自动化装备的发展，分析其在工业互联网战略下的成长机会。报告指出，随着制造业升级和人力成本上升，自动化装备需求持续增长。自动化装备可划分为专用型和通用型两大类，专用型装备企业受益于特定下游领域的发展，通用型工业机器人和集成企业则面临更激烈的市场竞争，但市场前景更为广阔。

主要观点

• 政策支持：工信部推动工业互联网战略，为自动化装备行业带来发展机遇，尤其在智能制造和产业升级背景下。
• 行业需求：制造业投资回升带动自动化装备需求增长，其中通用型工业机器人和集成企业受益更大。
• 市场表现：2018年3月5日至9日期间，机械设备板块整体上涨，显示市场对自动化装备行业的信心。
• 成长机会：具备技术延展性和产业协同效应的专用型自动化装备企业，以及能够满足客户需求、具备较强技术积淀和管理能力的通用型工业机器人企业，是重点投资对象。
• 投资主线：建议关注两条主线：一是具有全球竞争力的装备制造产业集群，二是为制造业技改升级提供关键装备的企业。

关键信息

1. 行业动态与市场表现

• 挖掘机销量：2018年2月销量为11113台，同比减少23.5%，但出口增长显著，达126.6%。
• 开机小时数：2月平均为46.0小时，同比下降47.7%，但1-2月累计保持平稳。
• 叉车销量：2017年12月销量为40961台，同比增长23.85%，全年累计销量增长33.42%。
• 工业机器人产量：2017年12月产量为12682台，同比增长60.71%；全年累计产量增长80.98%。

2. 行业发展趋势

• 专用型自动化装备：服务于特定行业（如新能源汽车、半导体、电子信息等），成长性强，但技术延展性是中长期关键。
• 通用型自动化装备：面向更广泛的市场，竞争激烈，需构建核心技术、客户资源和管理能力。

3. 重点推荐企业

• 成长型个股：三一重工、中集集团、中国中车、恒立液压、艾迪精密、精测电子、联得装备、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫、杰克股份。
• 中长期看好企业：先导智能、晶盛机电、长川科技、至纯科技、黄河旋风、埃斯顿、拓斯达、机器人。

4. 财务表现亮点

• 营业收入增长：过去四年机械设备行业营业收入复合增长率超过30%的企业主要集中在自动化与智能装备领域。
• 研发投入：专用型自动化装备企业如精测电子，研发投入占比高，有助于技术升级和产品拓展。
• 人均产出：弘亚数控等企业的人均产出已接近海外行业龙头，显示国内企业在工程师红利下的竞争力提升。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响机械产品的需求。
• 原材料涨价：可能压制企业盈利能力。
• 汇率变化：对出口企业盈利产生影响。
• 去产能进度：若不及预期，可能影响行业整体表现。

行业评级

• 投资评级：买入
• 评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

未来展望

随着制造业向自动化、智能化转型，自动化装备行业将迎来持续增长。专用型装备企业有望随下游产业扩张而获得成长机会，通用型装备企业则需通过技术积累、客户拓展和经营管理提升核心竞争力，以在激烈的市场竞争中占据一席之地。