20221011-万和证券-机械设备行业月报_经营数据有所向好_持续关注自动化与装备产业链_11页_667kb

机械设备行业总结

核心内容

机械设备行业在9月经历了显著下跌，行业指数跌幅达9.28%，在31个一级行业中排名第24位。年初至今，行业累计跌幅扩大至25.07%，其中工程机械跌幅最为严重，超过35%。尽管如此，部分细分行业如汽车与电气设备表现较为突出，8月增加值同比增速分别达到30.5%与14.8%。此外，装备制造业利润跌幅持续收窄，显示行业基本面有所改善。

主要观点

• 行业整体表现低迷：机械设备行业指数在9月下跌9.28%，年初至今下跌25.07%。工程机械作为子行业，跌幅最大，达到35.61%。
• 部分子行业表现较好：汽车与电气设备在8月表现突出，增加值同比增速分别达到30.5%与14.8%。装备制造业利润跌幅连续第四个月收窄，显示出一定的复苏迹象。
• PMI指数回升，但需求仍不足：9月制造业PMI重回扩张区间（50.1%），生产指数提升至51.5%，但新订单指数仍处于收缩区间（49.8%），市场需求不足问题依然存在。
• 固定资产投资与工业机器人产量稳定：1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比增速为10.00%，工业机器人产量同比增长16%左右。
• 工程机械受基建带动：1-8月基础设施建设投资完成额累计同比增速为10.37%，较1-7月有所提升，而房地产新开工面积同比继续下滑至-37.2%，显示主要需求仍依赖基建。

关键信息

• 行业估值：截至9月30日，机械设备行业PE（TTM）为27.44倍，PB（LF）为2.19倍，十年期分位数分别为34.44%与37.57%。除专用设备和工程机械外，其他二级子行业估值水平均接近底部。
• 原材料与采购：企业采购量指数增长至50.2%，原材料购进价格指数增长至51.3%，显示采购活动和原材料价格有所上升。
• 政策支持：国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，旨在完善可再生能源与新型电力系统标准体系。工业与信息化部等五部委发布《关于加快内河船舶绿色智能发展的实施意见》，推动LNG、电池、甲醇、氢燃料等绿色动力技术的发展。
• 投资建议：重点关注下游高景气赛道如汽车行业及电子、锂电、光伏等战略新兴行业，建议关注装备制造企业海目星和关键技术与零部件提供商天准科技。对机械设备行业维持“同步大市”评级。
• 风险提示：市场需求不足、疫情反复、大宗商品价格波动、汇率波动是主要风险因素。

投资评级

• 行业评级：同步大市
• 股票评级：买入、增持、中性、回避

数据来源

• 恒生聚源、Wind、万和证券研究所
• 国家统计局、国家能源局、工业与信息化部网站

相关报告

• 《财报点评-集装箱业务承压，新领域有序推进》2022-09-21
• 《行业专题-经营压力尚未缓解，关注高景气产业链拉动》2022-09-14
• 《行业专题-高阶智驾呼之欲出激光雷达投资价值凸显》2022-09-08
• 《行业月报-行业经营压力仍大，关注中报业绩情况》2022-08-03

投资逻辑

• 需求拉动：在市场需求不足的背景下，重点关注下游高景气赛道，如汽车行业及战略新兴行业，其需求拉动作用更为显著。
• 自动化与装备：工业自动化设备与专用/通用装备赛道有望跑赢行业整体。
• 三季度表现：三季度报告将陆续发布，需关注企业在需求放缓环境下的抗冲击能力。
• 重点公司：建议关注装备制造企业海目星与关键技术与零部件提供商天准科技。

风险提示

• 市场需求不足
• 疫情再度反复
• 大宗商品价格波动
• 汇率波动