20231030-华创证券-环保及公用事业行业周报（2023年第39期）_容量补偿渐行渐近_火电价值重估可期_16页_1mb

本周环保及公用事业行业报告分析，焦点在于容量补偿机制对火电行业的影响、环保和电力投资机会，以及潜在风险。市场表现强劲，环保板块涨幅显著。以下是关键总结：

• 市场表现：本周沪深300指数上涨148%，环保指数上涨410%，电力及公用事业指数上涨157%，相对收益率分别为263%和0.9%，在申万行业中排名靠前。

• 本周专题：容量补偿与火电价值重估：容量补偿机制在山东、云南等省份试点，帮助火电机组回收固定成本，避免电价市场下的损失。测算显示，补偿力度全覆盖时，度电补偿占标杆电价比重达2169%，有望提升火电盈利中枢，脱离煤价周期属性，长期价值重估可期。推荐关注华能国际、华电国际等央企和地方性运营商如浙能电力、皖能电力。

• 行业要闻：2023年1-9月全国电力装机容量增长，风电、太阳能发电装机分别同比增长151%和453%，火电增长43%。各省碳达峰方案推进工业节能，提升减排重点。

• 投资策略：

  • 环保：推荐节能环保装备、垃圾焚烧、危废处理标的如宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能。机遇包括疫情后复苏和低基数高成长。
  • 电力：推荐火电转绿运营商品牌如华能国际、福能股份、华电国际；绿电运营商如芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。同时，电网设备股如平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气值得关注。
  • 科学服务：市场空间超2千亿，外资主导但国产替代机会大，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技、皖仪科技，部分企业已逐步打破外资垄断。

• 风险提示：风险包括环保政策不及预期、市场竞争加剧、用电量增速不足、电价或天然气价格下调。注：个股数据和动态仅供参考，投资需谨慎。