20260322-招商期货-钢材铁矿周报_美以伊冲突持续发酵_微观供需存在韧性_45页_3mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2026年3月16日-20日）

核心内容

本报告分析了2026年3月16日至20日期间钢材与铁矿市场的供需情况、价格走势以及相关宏观和地缘政治事件的影响，为投资者提供了交易策略和风险提示。

钢材市场

• 供需情况：钢材现货市场交易持续恢复，短期供需偏弱。建材需求预期较弱，但供应同比显著下降，矛盾有限；板材需求持续恢复，出口维持较高水平，库存由垒库转为去库，去库速度位于历史同期较高水平。
• 钢厂利润：钢厂利润较差，产量上升空间有限。
• 价格表现：螺纹期货贴水小幅收窄，热卷期货基本平水或略升水现货。整体价格不温不火，预计本周期现货价格将宽幅震荡。
• 交易策略：建议单边观望为主，远月多单谨慎持有。理由为高能源成本提高商品价格中枢，增强中国制造业竞争力。
• 套利策略：建议观望为主，尝试5/9反套，因近月供需改善空间相对有限。
• 风险提示：包括微观需求变化、地缘政治事件（美以伊冲突）以及产业政策调整。

铁矿市场

• 供需情况：铁矿供需边际改善，钢联口径铁水产量环比上升7万吨，同比下降3%。焦炭第一轮提降落地，但已有焦化厂提出提涨。
• 库存情况：钢厂库存略高，库存天数维持历史均值水平以上。港口库存同比增加约2600万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾。
• 估值分析：铁矿维持远期贴水结构，但同比显著偏低，估值略偏高。
• 价格走势：预计本周铁矿期现货价格或将宽幅震荡。

主要观点

• 钢材市场：短期供需矛盾有限，板材需求恢复带动库存去化，但钢厂利润差限制产量增长。
• 铁矿市场：供需边际改善，但结构性矛盾依然存在，估值偏高，价格或震荡运行。
• 宏观与地缘因素：美以伊冲突未见明显降温，能源供应扰动持续，对市场产生一定影响。
• 政策影响：中国央行继续实施适度宽松的货币政策，美联储维持利率不变，显示政策趋于稳定。

关键信息

价格回顾

• 螺纹现货价格华东/华北环比下跌90/30元/吨，主力合约贴水环比下降71/11元/吨。
• 螺纹5/10价差环比小幅下降5元/吨，其他品种5/9(10)价差基本持平。
• 热卷期货贴水（华东）维持平水或略升水。
• 钢材总库存、长材总库存、板材总库存均出现去库趋势，去库速度较高。

基本面数据

• 四大材供应环比上升18万吨（3%）至751万吨，同比下降4%。
• 长流程钢厂点对点利润螺纹/热卷环比下降2/3元/吨，滚动核算利润环比下降26/26元/吨。
• 废钢日耗季节性小幅恢复，库存天数维持历史同期中性水平。
• 进口矿供给情况显示，港口库存同比增加，但主流库存占比低，存在结构性矛盾。

宏观与地缘事件

• 2026年1—2月粗钢产量同比下降3.6%，生铁产量同比下降2.7%，钢材产量同比下降1.1%。
• 中国3月LPR维持不变，专家预判年中可能迎来10-20个基点降息，有望带动LPR下调。
• 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，显示政策趋于稳定。
• 美以伊冲突持续升级，影响能源供应，间接影响大宗商品价格。

下周主要事件概览

下周财经大事

• 3月24日：
  • 欧盟：3月欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话。
  • 日本：3月日本央行公布1月货币政策会议纪要。
  • 美国：3月20日EIA公布周度能源报告。
• 3月25日：
  • 美国：3月20日EIA公布周度能源报告。
• 3月27日：
  • 美国：3月美联储副主席杰斐逊发表讲话。

研究员简介

• 游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。
• 具有10年大宗商品研究经验，拥有境内外产业和券商从业背景，擅长通过宏观与微观数据发现矛盾，发掘交易机会。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。投资者应根据自身情况审慎决策，自行承担投资风险。