20221211-招商期货-钢材铁矿周报_产业接力宏观_警惕利多出尽_44页_1mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的钢材与铁矿周度分析，内容涵盖价格回顾、基本面数据、主要事件及下周概览、结论与策略推荐。整体市场情绪有所修复，但需警惕利多出尽后的回调风险。

01 价格回顾

• PB/超特现货价格：本周分别上涨45元/吨和32元/吨，期货贴水（主力换月至05后）分别扩大23元/吨和8元/吨。
• 最优交割品：IOC6和BRBF。
• 价差变化：近端情绪修复，黑色品种1/5价差出现不同幅度反弹。
• 海外热卷价格：与国内涨幅基本同步。
• 钢厂利润：短流程钢厂（电弧炉，华东）维持亏损，三线螺纹跟涨乏力，但废钢涨价导致利润被压缩。

02 基本面数据回顾

1. 房地产与建材

• 新房销售：30城新房销售环比下降3%，但同比由降转增。
• 建材成交：建材日度成交环比上升10%。
• 库存变化：
  • 螺纹、长材库存出现拐点，关注后续垒库速度。
  • 热卷、板材去库放缓。
  • 五大材总库存环比小幅上升，但整体供需持稳。

2. 废钢市场

• 废钢供需：市场供需两弱，库存天数环比持平。
• 废钢价格及估值：废钢价格与估值维持稳定。

3. 铁矿供应

• 进口矿供给：供给情况稳定，但周中传巴西北部降雨，或短期影响发货。
• 国产矿产量：复产缓慢，后续或将季节性下降。
• 铁矿港存：至年底将继续小幅垒库，主流矿占比处于中等水平，无显著结构性矛盾。
• 钢厂库存：钢厂铁矿场内库存维持极低，被动零星补库。
• 钢厂利润：钢厂利润进一步恶化，亏损幅度逼近甚至超过上半年大幅减产前夕。

03 主要事件回顾及下周概览

微观事件

• 焦炭提涨：第三轮焦炭提涨周初提出并顺利落地，部分钢厂主动提出提涨。
• 冬储政策：更多北方钢厂钢材冬储政策出台，主流政策以后结算/贴息优惠为主。
• 交割品牌更新：大商所新增四个铁矿交割品牌，从2312合约开始实施。
• 淡水河谷产量指引：2023年铁矿产量预计为3.1-3.2亿吨，与2022年一致。

宏观事件

• 防疫政策：进一步大幅放松，除少数特殊场所外均已不查验核酸记录。
• 中央经济工作会议：可能解除地产行业“房住不炒”的限制条件。
• 美国经济数据：
  • 11月PPI同比升7.4%，环比升0.3%。
  • 核心PPI同比升6.2%，环比升0.4%。
  • 11月核心CPI同比升6.3%，预期6.1%。
• 美联储政策：12月15日公布利率决议及议息会议，鲍威尔召开新闻发布会。

下周宏观数据一览

• 中国：
  • 11月M0、M1、M2同比数据待公布。
  • 11月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据发布。
• 美国：
  • 11月CPI、核心CPI数据发布。
  • 12月EIA原油库存、初次申请失业金人数等数据发布。
• 欧盟：
  • 12月制造业PMI、CPI数据发布。

04 结论与策略推荐

钢材

• 需求：表观消费超预期，需求偏强。
• 供应：钢厂维持微利或亏损，部分钢厂现金亏损，产量或难有上升空间。
• 价差：1/5价差有所回升，产业情绪逐渐接力宏观。
• 预期：下周价格预计宽幅震荡，需警惕利多出尽后回踩的风险。

铁矿

• 需求：铁水产量继续回落，但钢厂亏损加剧，向上空间有限。
• 供应：进口矿供给稳定，巴西发货可能受降雨影响。
• 库存：铁矿港存将继续小幅垒库，总体供需持稳。
• 预期：下周期现价格或将跟随钢材宽幅震荡，需警惕利多出尽后的回调风险。

交易策略建议

• 单边策略：建议观望，产业情绪已逐渐接力宏观，但需警惕利多出尽后的回调。
• 套利策略：建议观望，可尝试逢高做空05卷螺差，逻辑为明年二季度地产相对制造业修复幅度更大。
• 风险点：
  • 宏观政策、数据超预期。
  • 终端需求超预期变化。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，具有期货从业资格和投资咨询资格，擅长宏观与微观结合分析，曾在多家媒体发表文章，担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

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