20210803-兴证期货-聚丙烯月度报告_8月供需多空交织_聚丙烯预计维持震荡_10页_842kb

聚丙烯8月月度报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了2021年7月聚丙烯期现货市场走势、供需面变化、利润状况及库存情况，并对8月份市场走势进行了展望。报告指出，聚丙烯市场在7月呈现震荡格局，8月则面临供应与需求的双重影响，预计维持震荡走势。

主要观点

1. 期现货市场走势

• 期货市场：7月聚丙烯主力合约PP2109围绕8300-8500区间震荡，较6月小幅上涨2.2%，趋势不明朗。
• 现货市场：7月国内聚丙烯市场价格先涨后跌，共聚注塑走势不佳，拉丝-共聚价差明显收窄，甚至出现短期负价差。
• 美金市场：7月亚洲供应稳定，东南亚出口增量，但终端需求增长有限，市场成交以实盘为主。
• 基差走势：由于下游需求不足，7月基差围绕0值波动，一度出现负基差，压制盘面反弹。

2. 供需面分析

• 供应端：7月检修与重启并存，整体开工负荷上升至86.85%，产量环比增长5.87%，供应量稳定释放。
• 新增产能：8月预计新增产能集中释放，包括金能化学（青岛）、古雷石化、天津渤海等装置，若如期投产，将释放约130万吨产能，对市场形成一定压力，但投产不确定性较高。
• 检修动态：8月仍有多个大型装置检修，如东华能源、齐鲁石化、神华榆林等，影响供应稳定性。

3. 需求端分析

• 下游开工：7月塑编开工率55%，BOPP开工率61%，整体需求未明显恢复，塑编利润欠佳，BOPP订单排期15-20天。
• 终端行业：汽车及家电需求分化，塑料制品产量同比上升，但7月预计环比下滑，显示淡季效应。
• 出口与进口：6月进口环比增长18.8%，但同比大幅下降52.53%；出口环比下降53.6%，但同比大幅增长176.9%。8月拉丝出口可能维持盈亏平衡，出口需求或有所减弱。

4. 利润与成本

• 油制利润：相对平稳，但整体受油价高位震荡影响。
• 煤制利润：因煤价上涨，CTO装置亏损，利润承压。
• PDH利润：持续处于低位，对价格下跌形成一定支撑。
• 整体利润：随着新增产能释放，利润仍有被压缩的可能。

5. 库存情况

• 石化库存：截至7月28日，石化企业库存28.1万吨，环比增加14.1%，显示供应端压力。
• 贸易商库存：基本维持不变，市场投机需求有限。
• 总体库存：库存压力中性，未形成明显累库趋势。

关键信息总结

供应端

• 8月供应端存在检修与新增产能释放并行的情况。
• 东华能源检修影响较大，但整体供应影响有限。
• 新增产能包括金能化学、古雷石化等，若如期投产将释放130万吨产能，但投产进度存在不确定性。

需求端

• 7月下游需求未明显恢复，限电及高温抑制开工。
• 塑编行业利润不佳，BOPP库存低位但订单未明显改善。
• 8月中下旬可能开启传统需求旺季预期，需密切关注。

价格走势

• 8月上半月受成本端走弱及供应释放预期影响，走势偏弱。
• 下半月若传统旺季预期升温，价格或有支撑，维持震荡走势。
• PP与PE价差缩小趋势明显，PP新增产能快于PE，农膜需求恢复预期较强。

策略建议

• 建议单边观望。
• 关注PP与PE价差缩小机会，把握结构性行情。

风险提示

• 原油价格大幅走弱可能对聚丙烯价格形成压制。
• 新增产能释放进度不及预期或影响市场供应结构。
• 下游需求恢复不及预期，可能延长震荡行情。

结论

8月聚丙烯市场走势较为纠结，供需两端均存在不确定性。短期内供应端压力有限，但新增产能释放可能带来冲击；需求端未明显改善，但传统旺季预期或带来支撑。整体来看，市场预计维持震荡格局，需关注原油价格、新增产能投产进度及下游需求变化。