20260131-广发期货-玻璃纯碱月报_纯碱_基本面供强需弱_关注库存变化_玻璃_供需弱平衡_月度价格震荡偏弱_31页_2mb

玻璃纯碱月报总结

核心内容概述

本报告对2026年1月纯碱与玻璃市场进行了回顾与分析，总结了市场走势、供需变化、库存情况及未来展望。

主要观点

纯碱市场

• 价格走势：纯碱月初冲高后呈现震荡偏弱趋势，1月30日夜盘期货价格收于1224元/吨，整体处于近五年低位。
• 现货市场：价格重心下行，中旬因节前补库和宏观情绪影响市场成交较好，后转为刚需采购为主。
• 供应端：前期检修产线逐步恢复，叠加新产能释放，综合产能利用率上升，月度产量增加明显。
• 需求端：下游浮法玻璃产线开停并存，月产量及行业平均产能利用率环比下降；光伏玻璃产能利用率低位徘徊，产量略增，但受政策影响价格持稳，库存下降，对纯碱需求拉动有限。
• 库存情况：产量增加，新增订单一般，库存窄幅增加，不排除节前库存进一步累库预期。
• 市场展望：短期以区间震荡为主，节后需关注产线变化、下游玻璃开工情况及宏观政策。

玻璃市场

• 价格走势：玻璃月初冲高后呈震荡偏弱趋势，1月30日夜盘收于1079元/吨。
• 现货市场：市场均价小幅上行，区域间存在差异；补库完毕后以刚需成交为主。
• 供应端：月度3条产线放水、1条点火，日熔量及行业平均产能利用率下降。
• 需求端：下游企业备货完毕，部分加工厂放假，深加工订单分化，low-e开工率偏弱，房地产数据仍处调整期，消费量环比下降。
• 库存情况：库存略降但同比仍处于高位，年底刚需赶工及部分出口订单提前导致库存下降。
• 市场展望：短期以区间震荡为主，节后关注产线与库存变化及宏观政策。

关键信息

纯碱基本面

• 产能利用率：本月综合产能利用率预估在 $85.36%$，较上期增加2.98个百分点；轻质纯碱产能利用率 $78.39%$，重质纯碱产能利用率 $86.11%$。
• 产量：国内纯碱月产量预估在341.38万吨，较上期增加7.34%。
• 价格：轻质纯碱主流价格1130-1250元/吨，重碱送到价格1200-1250元/吨，区域间价格差异明显。
• 出口情况：2025年12月纯碱出口23.28万吨，环比增加4.34万吨，同比增长 $27.90%$；全年累计净出口216.87万吨。

光伏玻璃基本面

• 产能利用率：本月光伏玻璃产能利用率 $66.73%$，环比减少0.4个百分点。
• 产量：月度产量224万吨，环比小幅上涨 $1%$。
• 价格：月初报价11元/平米，月末结算价下跌至10-10.5元/平米。
• 利润情况：2.0mm光伏玻璃行业月均净利-506元/吨，环比减少294元/吨；3.2mm光伏玻璃行业月均净利-434元/吨，环比减少275元/吨。
• 库存：国内光伏玻璃样本企业库存200.62万吨，环比 $+5.03%$；行业平均库存天数34.23天，环比增加0.51天。

玻璃基本面

• 产量：本月浮法玻璃产量预计468.27万吨，环比下降 $2.48%$；平均日产量15.11万吨，较上期下降3840吨。
• 产能利用率：平均产能利用率为 $75.64%$，环比下降1.8个百分点。
• 库存：样本企业库存总量预估在5274.58万重箱，环比减少 $7.25%$；同比增加 $21.66%$。
• 利润情况：不同燃料制法的玻璃利润分化，天然气浮法玻璃利润环比增长24元/吨，石油焦利润环比下跌8元/吨，煤制气利润环比下跌52元/吨。
• 深加工订单：截至2026年1月15日，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比 $+7.9%$，同比 $+86.4%$；南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上，而北方及中部订单下滑。
• LOW-E开工率：截至2025年1月23日，LOW-E玻璃样本企业开工率为 $73.0%$，环比 $-0.53%$。

交易策略

• 纯碱：观望
• 玻璃：观望

数据来源

• Wind、卓创、隆众、Mysteel、iFinD、CCF、SMM、Bloomberg

结论

纯碱与玻璃市场均呈现供需弱平衡状态，短期以震荡为主，节后需关注产线变化、库存调整及宏观政策动向。光伏玻璃虽有小幅产量增长，但利润持续承压，对纯碱需求拉动有限。房地产数据仍处调整期，对玻璃需求形成压制。