20231023-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_供高需弱_驱动弱_10页_4mb

玻璃/纯碱周报总结

核心内容

本周玻璃与纯碱市场整体呈现供高需弱、驱动弱的格局。玻璃期价震荡偏弱，纯碱期价震荡下跌。尽管部分区域现货价格维持稳定，但整体市场情绪偏空，需求疲软，库存压力不大但补库意愿较低。

主要观点

1. 玻璃市场

• 行情回顾：现货成交疲软，盘面高基差，期价震荡运行，周末进一步下跌。
• 供应端：行业利润依然高位，周度产量小幅增长（+0.14%），同比增幅明显（+3.89%）。窑炉年限到期，冷修两条产线（1000吨），复产一条产线（700吨），供给高压。
• 需求端：玻璃厂库存环比下降0.09%，好于市场预期。终端订单季节性环比改善，但同比仍偏弱。下游接单有限，维持刚需补库为主。
• 后市展望：供给压力持续，需求未见明显起色，期价或震荡偏弱整理。

2. 纯碱市场

• 行情回顾：现货继续回落，库存累加，期价震荡下跌。
• 供应端：碱厂库存环比增加6.26万吨至37.73万吨，轻碱累库高于重碱。周度产量升至70.08万吨，开工率90.02%，环比增加1.24%。企业调高重质生产比例，远兴三线投料和金山产能爬升可能进一步增加供给。
• 需求端：下游采购积极性一般，按需采购为主，维持原料低库存策略。企业待发订单维持7+天。
• 后市展望：供给增加趋势难改，累库持续，下游采购意愿低，期价继续承压。若累库速度不及预期，可能出现阶段性收基差反弹。

关键信息

1. 价格走势

• 玻璃主力合约：收盘价1606，周跌2.25%，月跌5.92%，近3月跌5.03%。
• 纯碱主力合约：收盘价1690，周跌2.99%，月跌8.20%，近3月跌15.08%。
• 现货价格：
  • 沙河玻璃：1806，周跌1.18%
  • 华中玻璃：2090，周持平
  • 山东玻璃：2260，周持平
  • 华东玻璃：2250，周持平
  • 华南玻璃：2460，周持平
  • 华北重碱：2725，周跌8.40%
  • 华中重碱：2625，周跌9.48%
  • 华东重碱：2750，周跌5.98%
  • 华南重碱：2775，周跌7.50%
  • 华北轻碱：2675，周跌5.31%

2. 库存情况

• 玻璃库存：全国玻璃厂库存环比下降0.09%，重点八省库存下降，代表性区域库存维持低位。
• 纯碱库存：碱厂库存持续累加，轻碱库存高于重碱，下游玻璃厂重碱库存维持较低水平。

3. 成本与毛利

• 浮法玻璃：成本与毛利受动力煤和管道气价格影响，毛利维持高位。
• 氨碱与联碱：成本与毛利受原料价格波动影响，整体利润稳定。

4. 区域价差与季节性

• 玻璃价差：全国玻璃现货均价季节性波动，区域价差明显，华北、华东、华南价格差异较大。
• 纯碱价差：重碱与轻碱价差持续，华北重碱价格季节性回落。

5. 供应与需求

• 玻璃供应：产能利用率维持高位，供给持续增加，冷修与复产并存。
• 纯碱供应：开工率上升，产量增加，进口碱到港增加，供给压力持续。
• 需求端：玻璃终端订单季节性改善，但同比仍弱；纯碱下游采购意愿低，维持低库存策略。

操作评级

光伏玻璃市场

• 价格走势：芜湖信义光伏玻璃3.2mm镀膜价格有所回落，反映光伏玻璃市场需求疲软。

房地产数据

• 商品房成交面积：30大城市周度成交面积季节性波动，整体表现偏弱。
• 存销比：十大城市商品房存销比维持高位，显示市场去库存压力较大。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供国投安信期货有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，市场波动风险需自行承担。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成对未来走势的预测。
• 未经许可，不得复制、转载或用于其他用途。

图表与数据来源

• 图1：玻璃纯碱主力合约
• 图2-5：基差与仓单走势
• 图6-10：现货价格及区域价差
• 图11-12：跨品种价差
• 图13-16：成本与毛利分析
• 图17-24：库存情况
• 图25-34：纯碱与玻璃供应数据
• 图35：光伏玻璃价格
• 图36-37：房地产周度数据
• 数据来源：wind、卓创、隆众