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纯碱与玻璃市场周报总结（2025年3月16日）

核心内容

本周纯碱与玻璃市场整体呈现震荡运行态势，基本面变化不大。纯碱供给端因检修逐步落地，产量下降明显，但检修在预期之内，对实际供给影响有限。需求端方面，光伏玻璃日产量增加，但整体需求仍偏弱，浮法玻璃需求未明显改善，市场情绪偏悲观。库存方面，纯碱库存小幅下降，但整体仍处于高位；玻璃库存持续累库，但本周累库幅度有所放缓。价格方面，纯碱和玻璃均面临中长期过剩压力，短期则关注季节性需求验证及市场情绪变化。

主要观点

纯碱市场

• 供给端：本周纯碱产量下降，主要因远兴、金山等装置检修，但检修已逐步落地，供给端压力缓解。下周检修仍将持续，但随着主要装置恢复，产量将逐步回升。
• 需求端：光伏玻璃日产量增加，主要由于价格上涨刺激产线恢复，但浮法玻璃需求未明显改善，整体刚需有限。
• 库存：纯碱库存连续下降，但整体仍偏高，预计3月份库存将继续缓慢去化。
• 利润：联碱法利润显著上升，氨碱法利润变化不大，整体利润格局稳定。
• 价格走势：纯碱期货价格震荡运行，主力合约基差有所收窄，但中长期仍面临过剩压力。
• 策略建议：可考虑多玻璃空纯碱的套利策略，短期以逢高做空为主。

玻璃市场

• 供给端：本周玻璃日产量稳中有增，无新增冷修，但部分产线存在点火预期，供给保持稳定。
• 需求端：深加工订单天数持续下降，需求未见明显改善，玻璃厂持续降价促销，但效果有限。周五市场情绪有所好转，周末沙河地区产销增加，或对下周市场形成一定提振。
• 库存：玻璃库存持续累库，但本周累库幅度放缓，中下游按需拿货为主。
• 利润：玻璃利润持续走弱，天然气、煤制气、石油焦工艺利润均下降，市场整体承压。
• 价格走势：玻璃期货价格震荡运行，主力合约基差有所收窄，但价格持续阴跌。
• 策略建议：可考虑多玻璃空纯碱的套利策略，短期关注“金三银四”季节性需求验证。

关键信息

纯碱检修情况

• 检修企业：山东海天、唐山三友、南方碱业、安徽德邦、昊华骏化、江苏井神、博源银根、陕西兴化、河南金山等。
• 检修时间：部分检修已结束，部分预计在3-5月。
• 损失量：检修导致纯碱产量损失总计约 6000-7000万吨。

玻璃冷修与复产情况

• 冷修生产线：包括中国耀华技改线、凯盛晶华一线、陕西中玻等，共冷修70条。
• 复产点火生产线：包括本溪一线置换线、秦皇岛弘华特种玻璃、成都南玻三线等，共复产5条。
• 在产与冷修生产线：剔除僵尸产线后，国内玻璃生产线共计297条，其中在产227条，冷修70条。

库存情况

• 纯碱库存：截至3月14日，总库存173.52万吨，环比下降1.40%。
• 玻璃库存：截至3月14日，总库存7025.7万重箱，环比增加1.02%。

价格与价差

• 纯碱期货价格：2503合约1390元/吨，2505合约1447元/吨，2509合约1512元/吨。
• 玻璃期货价格：2504合约1151元/吨，2505合约1163元/吨，2509合约1258元/吨。
• 价差：纯碱3-5合约价差-57元/吨，5-9合约价差-65元/吨；玻璃1-5合约价差-12元/吨，5-9合约价差-95元/吨。

数据来源

• 同花顺、隆众资讯、中泰期货整理。

潜在利多与利空因素

利多因素

• 宏观政策及商品市场情绪提振。
• 预期外的装置检修或降负。
• 能耗政策推动。

利空因素

• 碱厂大幅累库。
• 浮法及光伏玻璃冷修超预期。
• 新投产装置落地。

市场逻辑总结

• 纯碱：供给端检修逐步落地，产量下降，但对价格影响有限。需求端刚需增加，但整体仍偏弱，库存持续去化但降幅有限。中长期仍面临过剩压力，短期以逢高做空为主。
• 玻璃：供给稳定，但需求未见明显改善，库存持续累库，价格持续走弱。短期关注“金三银四”季节性需求验证，若需求不及预期，或有新一轮冷修风险。中长期价格或继续承压，但市场情绪可能带来阶段性反弹。

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