20151105-莫尼塔投资-汽车_莫尼塔草根调研_政策刺激下汽车行业景气度回升_汇率贬值后出口现边际改善_16页_861kb

汽车行业景气度回升与出口边际改善总结

核心内容

2015年10月，中国宏观经济整体仍处于弱势格局，但部分行业出现阶段性改善，尤其是汽车行业和集装箱出口行业。政策刺激与汇率贬值对相关行业产生了一定的提振作用，但整体经济形势尚未好转，部分行业如钢铁和家电仍面临较大压力。

主要观点

汽车行业

• 景气度回升：10月汽车销售出现放量，成为本次调研的最大亮点。主要得益于小排量车购置税减半政策的刺激，叠加传统销售旺季的到来。
• 政策刺激效果明显：调研对象普遍上调四季度销售预期，同比增速预计在10%左右。
• 国产品牌表现突出：尽管外资品牌也有增长，但国产品牌依然占据主导地位。
• 后续隐忧：若政策刺激撤出，车市景气度可能难以持续，整体经济仍面临下行压力。

集装箱出口行业

• 出货量边际改善：10月集装箱出货量基本符合预期或略好于预期，显示出口行业有回暖迹象。
• 航线表现分化：欧线仍表现不佳，日本、美国航线平稳，东南亚和中东航线表现较好。
• 运价提价预期增强：部分调研对象认为，11月船公司可能基于当前基本面支持提价。

钢铁行业

• 需求疲弱，价格持续下跌：钢铁行业整体仍处于两难状态，订单少、价格低。
• 出口压力加大：出口高增长不可持续，国际钢材价格下跌，国内价格优势减弱。
• 政策效果有限：调研对象认为，五中全会和“十三五”规划对行业改善帮助不大，去产能仍是关键。

水泥行业

• 中部地区需求改善：受基建项目推进影响，10月水泥销量略好于预期，预计11月仍将保持需求。
• 价格持续上调：水泥行业在9、10月连续提价，11月涨幅或收窄。
• 区域差异明显：部分区域因假期或基建项目减少，水泥销量低于预期。

房地产行业

• 二线城市表现较好：10月二线城市去库存较为顺利，11月可能迎来年底冲量促销，均价稳中有降。
• 一线城市供应拖累成交：供应不足导致成交低迷，11月市场可能进一步冷却。
• 推盘意愿下降：开发商对11月推盘意愿较10月下降，整体市场预期偏弱。
• 融资环境趋紧：公积金和商业贷款申请环境不宽松，影响成交速度。

银行行业

• 贷款意愿未明显提升：尽管降息，但企业贷款意愿平平，银行仍谨慎放贷。
• 信贷规模未见显著扩张：银行希望扩大放贷规模以增加利润，但受制于逾期和不良贷款风险，放贷标准未放松。

家电行业

• 销售全线下滑：除通讯类产品外，其他家电销售同比降幅超过10%。
• 促销透支购买力：9月促销活动导致10月客流量减少，销售不佳。
• 需求疲弱，促销效果有限：消费者对家电更换需求下降，市场整体偏弱。

餐饮行业

• 婚宴增多，业绩季节性提升：10月婚宴集中，带动酒店销售额环比增长。
• 年会订单减少：公司年会订单明显少于往年，显示企业开支谨慎。
• 市场向中低端倾斜：高端市场萎缩，餐饮业逐渐向中低端发展。

关键信息

• 政策刺激：小排量车购置税减半政策对汽车销售起到明显提振作用。
• 汇率贬值：人民币贬值对出口行业带来边际改善，尤其是东南亚和中东航线。
• 行业分化：不同地区、不同行业表现差异较大，如中部地区水泥需求改善，而一线城市房地产成交受供应影响。
• 信贷环境：银行贷款意愿未明显提升，中小企业融资困难依旧。
• 市场预期：整体经济预期偏弱，消费行业前景不乐观，但部分行业如汽车和集装箱出口表现出一定回暖迹象。

结论

尽管10月宏观经济仍偏弱，但政策刺激和汇率贬值在一定程度上推动了汽车行业和集装箱出口行业的景气度回升。钢铁和家电等行业仍面临较大压力，房地产市场在部分二线城市表现较好，但整体仍处下行通道。银行信贷环境趋紧，餐饮行业则因婚宴增多而出现季节性提升。整体来看，行业间表现分化明显，部分领域有回暖迹象，但多数行业仍需进一步政策支持以扭转局面。