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半导体板块表现突出，行业整体增速达近五年最高水平

核心内容概述

2017年，电子行业整体营收增速达到近五年最高水平，而2018年一季度增速有所放缓，但仍保持增长。半导体板块表现尤为突出，行业整体营收增速达35.77%，归母净利润增速为12.06%，扣非后归母净利润增速为6.77%。各细分板块营收增速均高于30%，其中半导体和显示器件板块增速最高。

主要观点

• 营收增速集中：2017年，电子行业营收增速分布更加集中，更多公司营收增速在10%~30%之间，而营收增速为负的公司数量减少。
• 归母净利润增速分散：归母净利润增速分布较为分散，增速大于100%和为负的公司数量增加。
• 半导体板块表现优异：半导体板块营收增速达55.02%，为近五年最高，主要受益于全球半导体景气度提升、国家政策支持及下游产业快速发展。
• 显示器件与LED板块增长强劲：显示器件和LED板块营收增速均达到近五年最高，受益于智能手机、液晶电视等传统市场及新兴应用领域的带动。
• 光学元件板块稳步增长：光学元件板块营收增速为32.87%，主要受汽车和智能手机相机模块需求增加及应用领域扩展的影响。
• PCB行业增速集中：PCB行业营收增速集中在10%~40%，整体优于中国PCB行业平均增速。
• 电子制造板块差异大：电子制造板块营收增速差异较大，部分企业增速超过50%，而部分企业出现营收下降。

关键信息

电子行业整体表现

• 2017年电子行业220家公司合计实现营业收入9674.56亿元，同比增长35.77%。
• 归母净利润合计615.10亿元，同比增长12.06%。
• 扣非后归母净利润合计456.79亿元，同比增长6.77%。

半导体板块

• 半导体板块营收增速为55.02%，为近五年最高。
• 主要增长动力包括全球半导体景气度提升、国家政策支持及下游产业如云计算、物联网、大数据的发展。
• 部分公司如兆易创新、长电科技、汇顶科技等因政策扶持和市场需求增长表现优异。
• 然而，部分公司如国民技术、全志科技、晓程科技等出现营收或净利润下降。

显示器件板块

• 显示器件板块营收增速达46.03%，行业整体增长显著。
• 京东方、深天马A等龙头企业带动行业增长。
• 传统市场如智能手机和液晶电视出货量下滑，但新兴领域如车载、虚拟现实推动增长。

LED板块

• LED板块营收增速达34.55%，为近五年最高。
• 增长主要来自于传统照明向LED转换及新兴领域如景观照明、智能照明的快速发展。
• 部分公司如奥拓电子、勤上股份、利亚德等表现突出，而部分公司如德豪润达、长方集团等出现营收或净利润下降。

光学元件板块

• 光学元件板块营收增速为32.87%，八家公司营收全部增长。
• 增长主要由智能驾驶、车联网等需求带动，以及智能手机双摄像头普及。
• 水晶光电、欧菲科技、联合光电等公司表现良好。

PCB板块

• PCB行业营收增速达31.70%，优于中国和全球PCB行业平均增速。
• A股上市的PCB公司营收增速集中在10%~40%，部分公司如崇达技术、生益科技表现突出。
• 被动元件表现两极分化，部分公司如南洋科技、风华高科增长显著，而部分公司如中京电子、世运电路则出现亏损。

电子制造板块

• 电子制造板块营收增速差异较大，部分公司如盈趣科技、立讯精密、蓝思科技等表现强劲。
• 部分公司如国光电器、长盈精密等出现营收或净利润下降。

投资建议

• 重点推荐：全志科技、紫光国芯、京东方。
• 建议关注：汇顶科技。
• 投资逻辑：关注半导体、显示器件和光学元件板块，尤其是增长潜力大及国家重点支持的细分领域。

风险因素

• 全球宏观经济波动：可能影响电子行业整体需求。
• 技术替代风险：随着技术进步，低成本、高性能的新产品可能替代现有产品。

总结

2017年电子行业整体表现强劲，半导体、显示器件和LED板块增长显著，行业增速达近五年最高。2018年一季度增速有所放缓，但整体仍保持增长。半导体板块因政策扶持和下游需求增长表现突出，显示器件和LED板块受益于传统市场转型和新兴领域拓展，光学元件板块因智能驾驶和双摄像头普及而增长。PCB行业增速集中，部分公司表现优异，但被动元件表现两极分化。电子制造板块增速差异较大，部分企业出现下滑。投资建议关注半导体、显示器件和光学元件板块，尤其是具备增长潜力和政策支持的公司。