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2024年一季报点评：盈利中枢持续上移，业绩符合预期

1. 公告要点：公司发布2024年一季报。2024Q1实现营业收入133亿元，同比+4%。归母净利润31亿元，同比+531%。扣非归母净利润31亿元，同比+1342%。

2. 安全+电子双轮驱动：2024Q1汽车安全业务实现营业收入93亿元，同比+1%；汽车电子业务实现营业收入40亿元，同比-1%。环比略有下降主要受中国区下游汽车销量季节性因素及海外车市需求波动影响。

3. 盈利能力显著改善：2024Q1毛利率达1851%，同比提升26个百分点，环比下降29个百分点。其中汽车安全业务毛利率139%，同比提升38个百分点，欧洲美洲业务改善明显，全球四大业务区域均已实现盈利。

4. 订单情况：2024Q1新获全生命周期订单约298亿元。其中汽车安全业务新获约239亿元，汽车电子业务新获约59亿元。新能源汽车相关订单金额约229亿元，占总订单比重77%。

5. 未来展望与估值：维持2024-2026年营收预测为604/677/758亿元，增速分别为8%/12%/12%。维持2024-2026年归母净利润为151/205/275亿元，增速分别为40%/36%/34%。对应PE分别为16/12/9倍。维持"买入"评级。

◼ 风险提示：

• 下游乘用车需求复苏不及预期
• 汽车安全业务修复不及预期