20240823-东吴证券-均胜电子-600699.SH-2024年中报点评_安全业务盈利修复_业绩如期兑现_3页_453kb

现金牛分部证券研究分析：均胜电子（600699）2024年中报点评

个股摘要：
均胜电子2024年上半年业绩符合此前预估，实现营收2707.8亿元，同比增长0.24%；归母净利润63.7亿元，同比上升34%；扣非归母净利润63.8亿元，同比增长61%。公司毛利率达15.6%，较上年同期增长2.1个百分点，其中国内毛利率18.3%，海外14.5%，均实现显著改善。

核心亮点：

1. 安全业务盈利修复：随着欧洲、美洲安全业务整合完成，该业务的毛利率已从之前的困境中回升，连续多个季度环比增长。
2. 订单增长强劲：2024年上半年新获订单全生命周期金额约504亿元，同比增长20%以上，新能源车型订单占比超60%。
3. 布局智能驾驶产品：公司在高通、地平线等芯片支持下，推多个车型的智能驾驶系统，为未来增长添动力。

盈利预测与评级：
维持2024年营收预测为604亿元，下调25/26年预计至643/704亿元；归母净利润则维持2024/2025/2026年151/204/274亿元。PE从2024年13倍降至2026年7倍。

风险点：
若汽车安全恢复节奏放缓，可能影响公司业绩，同时需关注下游需求和业务整合情况。

**研究支持：**黄细里（分析师）、孙仁昊（研究助理）
**归属评级：**买入