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中泰期货股份有限公司纸浆周报（2025年8月17日）分析总结：

本报告聚焦于纸浆市场最新动态，涵盖供给、需求、价格、成本利润及策略建议，所有数据基于近期三方数据预估和海关统计。整体呈现累库趋势，抑制价格上行，但阔叶浆外盘支撑和减产提供部分支撑。需求端进入淡季，开工稳定但库存压力增加。价格方面，外盘持稳上调，内盘震荡偏强，价差和基差波动受情绪影响。

供给端：国产阔叶浆产量小幅增长（环比+0.1万吨），进口总量环比下降5.1%，同比上涨23.7%，其中针叶浆进口92万吨，占比下降。预计短期到港稳定，但海外供应因素限制增长。总产量维持高位。

需求与库存端：下游开工稳定，但产量持平略降，生活用纸、双胶纸等需求疲软。港口库存转为累库，青岛港库存137.5万吨，总库存202.4万吨，仓单库存小幅去库。原料价格支撑下，成品纸利润普遍下降，国内需求有限。

价格与价差：外盘金鱼报价上调，阔叶成交好转，针叶偏弱。内盘价格震荡，银星现货价差收窄，9-1合约价差走阔。基差方面，阔叶走强，针叶走弱，反映市场分化。

成本与利润：国产浆成本稳定，进口浆利润反弹；成文化机浆进口量增加。成本结构中，阔叶浆国产利润略降，成品纸利润受淡季压制。

策略推荐：建议关注港口去库持续性和现货成交，盘面可考虑09-11套利机会，短期震荡为主，无明确多空倾向。

全球与国内供需：全球发运量变化不大，国内进口纸浆增长，漂针浆进口季节性强，欧亚地区表需和库存均衡。国内成品纸新产能增加，但需求弹性低，导致产能利用率稳定在80%。进口纸张表需趋缓，出口量有限。

总体，纸浆市场平衡表转向累库，基本面承压，建议投资者谨慎操作，关注供需变化和宏观情绪。

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