20250708-中泰期货-纸浆周报_52页_14mb

纸浆周报总结

1. 供给情况：纸浆产量相对稳定，国产阔叶浆和化机浆产量环比小幅上升。进口方面，2025年5月纸浆进口量301万吨，环比增长6.7%，累计同比增2.08%，其中阔叶浆进口大幅增长。未来到港量受海外发运、季节性因素及罢工事件影响，整体供需格局受波动。

2. 需求与库存：下游需求持稳，但进入淡季，成品纸产量稳定或小幅增加。青岛港等港口库存累库，压制市场信心；仓单库存去库，但生活用纸和双胶纸需求维持在较高水平。库存累库导致市场情绪偏谨慎。

3. 成本与利润：国产浆成本稳定，但利润显著下降；进口浆利润回调幅度有限。整体来看，成本支撑减弱，利润空间缩小，国内成品利润亦有下行趋势。

4. 价格与价差：外盘报价下跌，银星和俄针浆价格回落，价差维持高位，银星-金鱼价差接近历史极值。盘面价格震荡偏弱，短期空间有限，预计受成本支撑有所稳定。

5. 策略推荐：建议持有现货，逢高可考虑卖出策略增收，规避追高风险。

6. 供需与库存动态：全球和国内供需平衡表显示进口量增长，但国内产能投放和库存累库可能加剧矛盾，供需基本面偏弱，需关注事件性因素。