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纸浆周报（中泰期货）

纸浆综述

本周纸浆产量及进口数据表现分化，国产阔叶浆产量环比微降，市场心态偏谨慎。进口针叶浆7月环比增长明显，全年累计进口量同比上升。下游需求方面，同比数据向好，但本周下游淡季需求疲软，开工率稳定但生产活跃度有限，库存去库但基差走弱，成品价格下调压力增加。

价格与价差

主要针叶浆现货价格持稳或小幅下跌，阔叶浆报盘较坚挺。外盘报价多数下跌，国内盘面呈震荡态势。整体供需矛盾缓和不大，期货盘面与现货的基差收缩。价格涨跌分化需求旺季支撑。

成本与利润

国产浆成本稳中有降，进口利润小幅反弹。下游纸厂利润普遍承压，尤其生活用纸、铜版纸短期内均有下移，利润空间受挤压。

供需策略

供需基本面支撑有限，预期价格波动之内。下游库存部位建议观望，对未来走势保持审慎态度。关注宏观政策回暖及基本面是否改善。

全球供需解析

全球纸浆进口呈现多元化趋势，其中漂针浆进口稳定增长。国内新增白卡产能充足，但需求增长乏力，结构性矛盾或将加剧。

成本利润监测

进口成本同比下降，但幅度有限。国产区仍保有成本优势，利润空间较环比有小幅改善。

结语

2025年浆价整体维持震荡格局，基本面因素对顶，盘面情绪主导高位部分获利，预期价格波动空间有限。