20190817-国金证券-2019教育行业周报第32期：9月9日中国东方教育_中国科培_新东方在线将进入港股通_9页_771kb

教育行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的2019教育行业周报第32期，主要聚焦于教育行业的市场动态、政策影响、公司表现及投资建议。报告指出，随着中国东方教育、中国科培、新东方在线等公司即将进入港股通名单，教育行业整体呈现积极发展趋势，尤其是K12品牌学校和民办高校领域。

主要观点

1. 市场表现

• 本周国金教育指数上涨1.74%，表现优于大盘。
• 沪深300指数上涨2.12%，上证指数上涨1.77%，深证成指上涨3.02%，创业板指上涨4.00%。
• 年初至今，国金教育指数下跌1.00%，但整体市场仍保持增长。

2. 政策影响

• 民促法送审稿发布后，市场出现短期震荡，但高校并购和K12学校发展并未受明显影响。
• 高校并购仍是主要扩张方式，政策鼓励独立学校转设脱钩，为高校公司提供更多并购标的。
• K12学校因品牌优势和招生增长，整体表现良好，升学率远高于全国平均水平。

3. 港股通进展

• 中国东方教育、中国科培、新东方在线将于2019年9月9日进入港股通名单。
• 中国新华教育有望于2020年进入港股通。
• 目前港股通共有7个教育标的，包括希望教育、枫叶教育、宇华教育、新高教集团、睿见教育、中教控股、民生教育等。

4. 投资建议

• 推荐标的：中国东方教育、新华教育、中教控股、中公教育、佳发教育等。
• 建议关注：睿见教育、中国科培等。
• 当前教育公司估值偏低，存在回升空间，特别是K12品牌学校和民办高校。

关键信息

1. 公司动态

• 凯文教育：1H2019营收同比增长70.8%，净亏损略有扩大，但利润率显著改善。预计19/20年归母净利润分别为0.21亿元和1.45亿元，对应PE为174x和25x，维持买入评级，目标价13.5元。
• 新东方在线：2019财年营收9.2亿元，同比增长41.3%；净利润亏损0.64亿元，同比下降178.2%。
• 民生教育：1H2019营收同比增长66.4%，净利润2.0亿元，同比下降7.8%。
• 瑞思教育：2Q2019营收3.67亿元，同比增长22.3%；归母净利润0.21亿元，同比下降50.3%。
• 立思辰：中标任城区城乡基础教育能力提升及保障体系工程项目，中标金额3.02亿元。
• 威创股份：设立教育产业基金，首期6100万元已募集完毕。
• 百洋股份：拟对火星时代进行股权回购，专注原有主业。
• 方直科技：1H2019归母净利润同比增长89.66%。
• 三盛教育：拟收购标的公司不低于40%股权，估值为2.42亿元。
• 正保远程教育：3Q2019净利润大增84.1%，预计4Q2019净营收增长18%-24%。

2. 行业新闻

• 湖南省发改委：提高独立学院学费标准，从2019年7月29日起执行。
• 海南省委：推进学前教育改革，保障教职工待遇，逐步实现同工同酬。
• 广东省教育厅：发布减负方案，鼓励开展每周无作业日。
• 教育部：六省市将使用统编三科教材，提升教材使用能力。

风险提示

• 民促法尚未落地，政策不确定性较高。
• 招生不及预期可能影响公司业绩。
• 人才短缺及课程调整风险。
• 公司解禁股份可能对股价产生影响。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备相应风险承受能力的投资者使用。报告内容基于公开资料和研究分析，不构成投资建议，使用时需谨慎。