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新三板在线周报总结（2018.07.16-2018.07.20）

核心内容概览

新三板市场动态

• 市场行情：本周新三板做市指数收盘818.10点，环比下跌0.80%。
• 市场交易概况：
  • 本周成交数量为44203.87万股，同比增长1.54%。
  • 成交金额为188731.61万元，同比增长6.11%。
  • 成交均价为4.27元，其中做市方式成交均价为2.42元，环比下降7.64%。
• 挂牌企业动态：
  • 九州量子实控人由郑韶辉变更为曹文钊、赵义博、芮逸明、黄翔。
  • 新智视讯拟与贵广网络、海康威视共同出资设立合资公司。
  • 华龙证券拟发行20亿元短期融资券补充流动资金。

新三板新闻

• 新东方在线冲击港股：
  • 新东方在线于7月17日向港交所提交上市申请，成为新三板转港股IPO的首例。
  • 公司成立于2005年，主营在线教育服务，股东结构中新东方集团持股66.72%，腾讯持股12.06%。
  • 2016-2018年营收分别为3.34亿元、4.46亿元、4.85亿元，净利润分别为5955万元、9221万元、8077万元。
  • 公司在2018年2月完成新三板摘牌，距离摘牌不到半年即提交港股IPO申请。
• 年报问询函数量创新高：
  • 2018年全国股转公司已发出110份年报问询函，较2017年增长明显。
  • 问询重点包括财务真实性、持续经营能力、应收账款、预付款、资金占用等。
  • 部分公司如中云创、太尔科技、鸿鑫互联、ST泰壹等因财务问题被问询。
  • 监管强化背景下，挂牌企业需提升规范程度，完善治理结构。

主要观点

• 新东方在线作为首家从新三板退市后冲击港股的公司，其IPO路径引发市场关注，显示新三板企业对更高层次资本市场的向往。
• 年报问询函数量增加反映了新三板监管趋严，对财务真实性和持续经营能力的关注加强，推动企业提升合规水平。
• 监管强化是当前新三板市场的重要趋势，问询函制度的完善有助于提高市场透明度和投资者信心。

关键信息

国内宏观经济新闻

• “三公”经费支出低于预算：
  • 中国作协和财政部2017年“三公”经费支出均低于预算，其中财政部完成预算的62.0%。
• 《财富》世界500强：
  • 粤企上榜12家，比去年增加1家，雪松控股首次上榜。
  • 中国上榜企业数量达120家，接近美国，且腾讯、碧桂园等广东企业表现突出。
• 消费贡献率提升：
  • 上半年最终消费支出对经济增长贡献率达78.5%，比去年同期提高14.2个百分点。
  • 实物商品网上零售额同比增长29.8%，对消费的拉动作用增强。
• 外汇储备情况：
  • 截至2018年6月末，我国外汇储备余额为31121亿美元，较2017年末下降278亿美元。
  • 外汇局强调我国金融风险总体可控，外汇储备充足，有能力应对挑战。
• 个税改革征求意见：
  • 个税改革草案已收到11.37万条意见，改革重点在于综合征税、提高起征点、增加专项附加扣除等。
  • 最高边际税率仍为45%，引发对高端人才流失的担忧，业内建议降低至35%以下。

国际宏观经济新闻

• 欧盟对谷歌反垄断处罚：
  • 欧盟向谷歌开出43.4亿欧元罚单，要求其改变安卓系统的核心商业模式。
  • 此次处罚为“三连击”中的第二拳，金额为此前罚单的约1.8倍。
• 亚行预测亚太地区增长：
  • 2018年亚太地区发展中经济体预计增长6%，2019年预计增长5.9%。
  • 东南亚地区增长保持稳定，印度经济有望实现7.3%的增速。

新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章

1. 《上市公司“捡漏”IPO潜力股：“联姻”就能双赢？》
   • 上半年68家上市公司到新三板寻找并购标的，为去年同期的1.33倍。
   • 并购被视为优化报表和减少竞争的有效手段。
2. 《从新三板摘牌不到半年 新东方在线继华图后转战港股》
   • 新东方在线为首家从新三板退市后冲击港股的教育公司，与华图教育形成对比。
   • 教育类企业向港交所交表数量达10家，市场关注度持续上升。
3. 《“好市多+迪士尼”还是“淘宝1.0”？拼多多模式的资本问号》
   • 拼多多拟赴纳斯达克上市，预计募集资金额达18.7亿美元。
   • 公司创始人黄峥持股46.8%，腾讯持股17%，高榕资本、红杉资本分别持股9.3%和6.8%。
   • 拼多多面临线上流量趋紧、巨头推出对标产品、资金需求等挑战。

研报精选

• 《淡季不淡旺季更旺 水泥行业累计净利润创历史新高》
  • 受供给侧改革和环保治理影响，水泥行业呈现淡季不淡、旺季更旺的趋势。
  • 2017年水泥产量下降3.1%，但主营业务收入同比增长17.89%，利润增长94.41%。
  • 环保政策推动水泥行业技术含量提升，循环利用技术成为行业重点发展方向。

强化问询制度与市场规范

• 监管强化是新三板市场的重要趋势，问询函制度的完善有助于提升市场透明度。
• 业内人士认为，财务真实性、持续经营能力、治理结构是监管关注的核心。
• 监管层建议进一步完善问询制度，包括问询范围、程序、企业回答方式等，形成系统化监管框架。

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