20260510-开源证券-通信行业周报_康宁和NV携手助力_光入柜内_产业提速_14页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

2026年5月10日发布的通信行业周报指出，光互联产业正迎来快速发展，特别是“光入柜内”趋势加速。主要推动因素包括英伟达与康宁的战略合作、Coherent财报表现强劲以及AI算力需求的持续增长。报告强调了光模块、光芯片、光纤光缆、光纤连接器等关键环节的市场前景，并对相关投资标的进行了推荐与受益分析。

主要观点

1. 光互联产业趋势明确

• 康宁与英伟达合作：双方达成多年期商业与技术合作伙伴关系，康宁计划提升美国光连接制造能力10倍、光纤产量提升超50%。英伟达将康宁玻璃光纤应用于其芯片内部互联，逐步取代传统铜缆，推动“光入柜内”趋势。
• CPO商业化提速：英伟达与Coherent的合作进一步验证了CPO技术的商业化进程，预计Scale-out CPO自2026年H2起爬坡，Scale-up CPO自2027年H2启动。
• 光互联全产业链受益：随着机架级系统内部互联向光纤转型，光模块、光器件、光纤光缆、光纤连接器、光芯片、无源器件等环节将迎来需求增长。

2. Coherent业绩表现亮眼

• 财报数据：FY2026 Q3剔除已剥离业务后收入18亿美元（同比+27%，环比+9%），其中数据中心与通信业务收入达13.62亿美元（同比+40%），占整体收入超75%。
• 长期订单：公司新签多项“规模巨大”的长期协议，订单排产至2028年，部分延长至2030年末，显示光通信在数据中心的确定性增长。

3. 投资建议

报告推荐关注以下几大方向：

• 光网络设备：包括光模块、光器件、CPO、交换机路由器及芯片等，推荐标的包括中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电等。
• 计算设备：涉及国产AI芯片、AI服务器及电源，推荐中兴通讯、紫光股份，受益标的包括寒武纪、海光信息、浪潮信息、欧陆通等。
• AIDC机房建设：推荐标的包括光环新网、奥飞数据、大位科技等，受益标的涵盖科华数据、润泽科技等。
• 算力租赁：受益标的包括协创数据、宏景科技、润建股份、有方科技等。
• 云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。
• AI应用：推荐广和通，受益标的包括移远通信、美格智能、亿联网络、会畅通讯等。
• 卫星互联网 & 6G：受益标的包括海格通信、信科移动-U、盛路通信、硕贝德、大富科技等。

关键信息

光互联产业链受益方向

1. 光纤光缆：亨通光电、中天科技为推荐标的，长飞光纤、永鼎股份、烽火通信等为受益标的。
2. 光纤连接器：天孚通信为MPO领军企业，杰普特为推荐标的，仕佳光子、致尚科技、光库科技等为受益标的。
3. 光纤单元：杰普特、天孚通信为推荐标的，仕佳光子、致尚科技、光库科技、衡东光等为受益标的。
4. 光芯片：源杰科技为推荐标的，仕佳光子、永鼎股份、长光华芯等为受益标的。
5. 无源器件：炬光科技、腾景科技、福晶科技、光库科技等为受益标的。

5G基建进展

• 2026年3月底，我国5G基站总数达495.8万站，较2025年末净增12万站。
• 三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.54亿户，同比增长17.42%。
• 5G手机出货量在2026年2月同比略有下降，但占比仍高达94.9%。

运营商创新业务表现

• 移动云：2025年移动算力服务营收达898亿元，同比增长11.1%。

• 天翼云：2025年营收达1207亿元，同比增长6.0%。

• 联通云：2025年营收达722亿元，同比增长5.2%。

• ARPU值：中国移动、中国电信的ARPU值基本保持稳定，中国联通略有下降。

风险提示

1. 5G建设不及预期：可能影响5G产业链及相关应用的进展。
2. AI发展不及预期：将对IDC、服务器、光模块等细分行业造成冲击。
3. 中美贸易摩擦：可能对光通信及相关产业造成不确定性影响。

结论

整体来看，通信行业在光互联、5G基建及AI算力扩张的推动下，呈现高景气度。建议投资者重点关注光网络设备、云计算平台及AI应用等方向，同时注意行业面临的潜在风险。