20240812-兴证期货-PTA_MEG周度报告_原油企稳_聚酯原料跌势放缓_13页_604kb

PTA与MEG市场分析报告总结（2024年8月12日）

行情回顾

上周PTA下跌412%，乙二醇主力合约下跌242%，呈现高位回调趋势。现货方面，受原油大幅波动和装置重启影响，PTA呈现累库趋势，加工差回落至低位。乙二醇则因库存降至低位及聚酯点价增加而跌幅有所收窄。

基本面分析

###供应端
PTA装置负荷回升至83.8%，主要因蓬威、嘉通等装置重启；但台化和恒力大连装置拟检修，限制后期负荷增长。乙二醇整体开工率回升至65.36%，煤制比例达63%，供应压力明显。

###需求端
聚酯负荷增至87%，瓶片装置重启贡献增量，但江浙织机开工率降至59%，坯布库存积压至19天，市场对需求旺季预期存在分歧，聚酯现金流修复面临考验。

##成本与利润
成本方面，原油企稳为大宗商品提供支撑，但PX延续跌势拖累PTA成本。利润测算显示，煤制乙二醇利润受动力煤价格影响下滑，石脑油制乙二醇略有改善。

##库存与库存变化
PTA社会库存增加22万吨至3773万吨，连续累库；乙二醇港口库存回落365万吨，仍处于偏低水平。聚酯企业库存普遍回升，长短纤差异显著。

##后市展望
预计PTA及MEG短期呈现震荡格局，外需风险和供应过剩仍是主要压力源。成本修复仍需观察原油走势，建议投资者关注全球宏观形势变化及装置检修情况带来的供应扰动。

##风险提示
地缘政治风险、原油价格波动、装置检修不及预期是报告明确提及的主要风险。