20171022-招商证券-汽车行业周报_短期建议关注三季报机会_新能源汽车18年补贴退坡__30页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

2017年10月22日发布的汽车行业周报指出，四季度汽车行业有望继续回暖，建议投资者关注三季报的确定性机会。报告中提到，新能源汽车补贴政策可能在2018年退坡20%，但这一政策调整更倾向于通过提高标准来筛选技术优势企业，而非直接削减补贴金额，这有利于推动行业技术提升。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 四季度随着购置税影响消除，行业有望稳步回暖，全年预计同比增长3-4%。
   • 2018年购置税优惠将完全退坡，但边际效应递减，预计增速达6%。
   • 乘用车销量环比提升8.1%，显示行业正在逐步回补库存。

2. 新能源汽车：

   • 2017年9月新能源汽车产量同比增加81%，预计四季度将迎来高增长。
   • 2017年1-9月新能源汽车累计产量达40万辆，为实现年终70万辆目标，4季度将出现产销放量。
   • 补贴退坡将对技术优势企业有利，推动行业技术进步。

3. 投资建议：

   • 推荐关注华域汽车、上汽集团、广汽集团、福耀玻璃、威孚高科、潍柴动力等公司。
   • 建议买入龙头公司华域汽车、福耀玻璃和上汽集团，因其在电驱动系统、新能源汽车领域和产品周期方面的优势。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3379
• 行业规模：股票家数171只，占5.1%，总市值24751亿元，流通市值18961亿元
• 9月销量：
  • 汽车总销量：270.9万辆（同比+5.7%）
  • 乘用车销量：234.4万辆（同比+3.3%）
  • 卡车销量：31.9万辆（同比+26.8%）
  • 客车销量：4.7万辆（同比+7.5%）

行业表现

• 汽车板块在中信证券29个子行业中排名第8，周跌幅0.5%。
• 新能源板块整体表现良好，上游锂和乘用车涨幅分别为1.04%和0.97%。
• 乘用车为正增长，涨幅1.82%，摩托车跌幅最大，为-3.71%。

个股表现

• 涨幅前五：华域汽车（+8.36%）、威孚高科（+2.71%）、广汽集团（+2.11%）、上汽集团（+1.88%）、鸿特精密（+28.60%）。
• 跌幅前五：国机汽车（-7.17%）、双林股份（-17.48%）、万通智控（-14.34%）、京威股份（-11.65%）、兆丰股份（-9.87%）。

财务指标（部分重点公司）

行业要闻

1. 国内要闻：

   • 江淮汽车拟在广州成立新能源汽车销售子公司。
   • 特斯拉将年底在中国设立超过1000个超级充电桩。
   • 大众集团计划在未来13年内为其所有300款车型提供电动版本。
   • 广东省发布新能源汽车补贴政策征求意见稿，2017年按国补50%执行。
   • 吉利汽车因雇员购股权折让84.7%发行42.9万股。
   • 我国燃料电池汽车发展进入新阶段，产业化规模快速提升。
   • 长安汽车发布“香格里拉”计划，计划2025年全面停售传统燃油车。
   • 中国燃料电池汽车业力争10年内成为燃料电池汽车强国。

2. 国际资讯：

   • 福特前CEO马克·菲尔兹加盟TPG资本。
   • 泰国将从2018年1月1日起对中国进口电动汽车实施零关税。
   • PSA集团9月销量微增，DS在华环比涨幅达137%。
   • FCA调整玛莎拉蒂等车型生产规划，受中国进口政策影响。
   • 日产汽车被曝质检造假仍未改正。
   • 博世发布Coachsmart Infotainment Series，提升长途车车载信息娱乐服务。
   • 谷歌母公司注资10亿美元支持Lyft，推动自动驾驶技术发展。
   • LG与高通计划在韩国建立研发中心，研发C-V2X技术。
   • 金九银十豪华车市全线增长，奥迪和凯迪拉克表现突出。
   • 壳牌在英国设立首个电动汽车快速充电站。
   • 俄罗斯新车市场复苏，宝马计划在俄建厂。

公司重大事项

• 华菱星马：预计2017年前三季度实现扭亏为盈，净利润2000万-3000万元。
• 广汽集团：前三季度营业收入同比增长25.03%，营业利润增长51.74%。
• 精锻科技：第三季度营业收入同比增长31.79%，归母净利润同比增长29.96%。
• 小康股份：预计前三季度净利润增长65.21%-72.10%。
• 海伦哲：第三季度营业收入同比增长31.79%，归母净利润同比增长29.96%。
• 鹏翎股份：第三季度营业收入同比增长7.94%，归母净利润同比下滑38.06%。
• 新朋股份：第三季度营业收入同比下降4.47%，归母净利润同比增长13.68%。
• 巨轮智能：控股股东股份部分解除质押和被质押，累计质押占总股本13.68%。
• 光启技术：控股股东西藏达孜映邦实业发展有限责任公司部分股份质押，累计质押占总股本32.92%。
• 漳州发展：非公开发行股票解除限售，占总股本6.53%。
• 德宏股份：减持计划完成，仍持有公司7.59%股份。
• 曙光股份：权益变动后，公司实际控制人将变更为张秀根、张宏亮。
• 拓普集团：拟收购浙江家力汽车部件有限公司和四川福多纳汽车部件有限公司。
• 力帆股份：控股股东股份解除质押，占公司总股本5.47%。
• 宁波华翔：获得非公开发行股票批复，发行不超过118,507,581股新股。
• 中路股份：因筹划重大事项，股票自2017年10月19日起停牌。

风险提示

• 汽车销量不达预期。
• 相关政策不达预期。

投资逻辑

• 龙头公司具备较强的产品周期和市场竞争力。
• 新能源汽车补贴退坡可能短期内刺激市场，但对技术落后企业造成压力。
• 双积分政策的实施将推动新能源汽车的长期发展，促进技术进步和市场竞争。

图表目录

• 图1：汽车本周涨幅情况（总市值加权平均）
• 图2：新能源板块本周涨幅情况（总市值加权平均）
• 图3：汽车子版块本周涨幅情况（总市值加权平均）
• 图4：重点覆盖个股本周表现
• 图5：本周涨幅居前的个股
• 图6：本周涨幅居后的个股
• 图7：汽车销量总览表（17年9月）
• 图8：汽车月度销量（万辆）
• 图9：乘用车月度销量汇总（万辆）
• 图10：轿车月度销量（万辆）
• 图11：SUV月度销量（万辆）
• 图12：MPV月度销量（万辆）
• 图13：商用车月度销量汇总（万辆）
• 图14：卡车月度销量（万辆）
• 图15：客车月度销量（万辆）
• 图16：美国轻型车月度销量（万辆）
• 图17：欧洲轻型车月度销量（万辆）
• 图18：新能源乘用车8月销售情况
• 图19：新能源乘用车8月生产情况
• 图20：我国新能源汽车月度销量（千辆）-节能与新能源网
• 图21：新能源汽车月度销量（千辆）-中汽协网
• 图22：2017上半年新能源汽车产量分车型占比
• 图23：国内新能源乘用车月度销量（千辆）
• 图24：国内新能源乘用车EV月度销量（千辆）
• 图25：国内新能源乘用车PHV月度销量（千辆）
• 图26：国内新能源商用车月度销量（千辆）
• 图27：国内新能源商用车EV月度销量（千辆）
• 图28：国内新能源商用车PHV月度销量（千辆）
• 图29：欧洲新能源汽车月度销量（辆）
• 图30：美国新能源汽车月度销量（辆）
• 图31：日本新能源汽车月度销量（辆）
• 图32：历史目录分车型（乘用车EV）月度情况统计
• 图33：历史目录分车型（乘用车PHEV）月度情况统计
• 图34：历史目录分车型（专用车EV）月度情况统计
• 图35：历史目录分车型（专用车PHEV）月度情况统计
• 图36：历史目录分车型月度情况统计

数据库更新

• 汽车销量总览：

  • 2017年9月汽车总销量：270.9万辆
  • 乘用车合计销量：234.4万辆
  • 卡车销量：31.9万辆
  • 客车销量：4.7万辆

• 乘用车数据：

  • 轿车销量：116.4万辆
  • SUV销量：97.7万辆
  • MPV销量：16.1万辆

• 商用车数据：

  • 卡车销量：36.7万辆
  • 客车销量：4.7万辆

• 全球销量（美欧）：

  • 美国轻型车销量：114万辆
  • 欧洲轻型车销量：未提供完整数据

总结

2017年10月22日的汽车行业周报提供了丰富的行业分析和投资建议。报告指出四季度行业有望回暖，新能源汽车补贴退坡可能短期利好，但中期对车企利润形成压力，长期则有利于技术进步和市场竞争。重点推荐华域汽车、上汽集团、广汽集团、福耀玻璃、威孚高科、潍柴动力等公司，同时关注市场动态和政策变化，以把握投资机会。