20171022-东吴证券-通信运营行业动态分析_建议关注光通信_云计算相关投资机会_12页_1mb

通信运营行业总结

核心内容

本报告分析了通信行业的市场表现、投资策略及重点推荐个股，同时涵盖了行业动态与上市公司最新进展。报告指出，尽管通信板块整体表现疲软，但光通信和云计算等细分领域仍具备较高的增长潜力，是当前值得关注的投资机会。

主要观点

• 市场表现：上周通信（申万）指数下跌4.21%，行业跑输沪深300指数4.36个百分点，板块排名倒数第二。
• 投资策略：建议投资者关注两类标的：
  • 三季报增长显著、估值消化完成较好的子版块，如光通信；
  • 具备显著高成长能力的子行业，如云计算、物联网等。
• 行业趋势：
  • 固定宽带稳步推进，光纤用户渗透率持续提升，截至2017年9月末，光纤接入用户占比达82.7%；
  • 通信行业面临一定估值压力，此前市盈率接近历史高点，存在泡沫风险；
  • 云计算将成为未来主流IT基础设施，预计2020年全球市场规模将达4110亿美元，阿里云占据国内40%市场份额，行业竞争加剧。

关键信息

推荐个股

• 英维克：数据中心温控系统业务高速发展，获得大型项目订单，新能源车空调业务增长迅速。
• 美利云：IDC行业加速变革，公司布局偏远地区数据中心，成为IDC市场的重要竞争者。
• 宝信软件：依托上海低成本资源，有望建成一线IDC项目，毛利率保持50%以上。
• 中际装备：通过收购苏州旭创，进军高端光模块领域，受益于光通信技术升级。
• 光迅科技：光模块和光器件产品不可或缺，持续投入研发100G光模块，支撑长期业绩。
• 东信和平：智能卡行业领先，海外业务增长显著，进入医保数据回传市场。
• 永鼎股份：业务线持续优化，拓展大数据应用与车联网领域。
• 动力源：HVDC业务增长迅速，成为BAT重要供应商，受益于云计算发展。
• 中兴通讯：行业白马，4.5G和5G时代增长动力强劲，业绩表现优异。
• 亨通光电：光通信行业龙头，业绩增长快，估值低，成长空间大。

行业动态

• 国内动态：
  • 固定宽带用户达3.37亿户，光纤用户占比82.7%；
  • 中国联通与阿里巴巴合作开放云计算资源，拓展政务云与行业云市场；
  • 5G商用加速，用户预计2023年将超10亿，其中一半以上在中国；
  • 云计算市场持续扩张，带动光模块等产业链发展。
• 国际动态：
  • 美国陆军投资物联网技术，提升作战能力；
  • 全球智能手机普及率持续上升，预计2018年达66%；
  • 电信运营商T-Mobile和Sprint计划合并，不提前出售资产；
  • 华为发布面向5G的天线平台，支持全频段和FDD/TDD融合组网；
  • 南亚科重返服务器市场，抢占云商机；
  • 英特尔与Facebook合作开发AI芯片，推动人工智能发展。

上市公司动态

• 多家公司发布三季报及业绩预告，部分企业净利润增长显著，如中兴通讯前三季度净利润增长36.58%；
• 一些公司进行股份减持、回购或质押，如三维通信高管减持股份，佳讯飞鸿原保荐代表人离职；
• 企业进行资金管理，如使用闲置募集资金购买理财产品，提升资金使用效率；
• 部分公司进行资产重组或并购，如中兴通讯收购土耳其公司股权，海能达收购诺赛特公司。

风险提示

• 行业增速放缓风险；
• 资费下滑加速风险。

投资评级标准

• 公司评级：
  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘超过15%；
  • 增持：预期个股涨跌幅相对大盘在5%~15%之间；
  • 中性：预期个股涨跌幅相对大盘在-5%~5%之间；
  • 减持：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%~ -5%之间；
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘低于-15%。
• 行业评级：
  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

通信行业整体表现疲软，但光通信和云计算等细分领域仍具增长潜力。随着5G商用推进、云计算市场扩张及光纤用户渗透率提升，行业景气度持续增强。重点推荐个股如英维克、美利云、宝信软件、中际装备、光迅科技、东信和平、永鼎股份、动力源、中兴通讯和亨通光电，具备良好的增长前景和行业地位。同时，需关注行业增速放缓和资费下滑风险，谨慎投资。