20211108-银河期货-现货成本坍塌_期价弱势震荡_27页_2mb

现货成本坍塌，期价弱势震荡总结

核心内容

本报告分析了2021年11月8日焦炭和焦煤的市场行情、基本面情况、库存变化及未来展望，重点指出当前双焦市场处于供需紧平衡状态，现货价格下跌，期价弱势震荡，且存在一定的操作风险。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭现货价格持续下跌，日照港准一级焦出库价为3900元/吨，期货01合约仓单价格约4200元/吨。现货利润为239元/吨，焦化利润有所回落。
• 供给情况：230家独立焦化厂日均产量为52.95万吨，环比小幅下降0.49万吨，产能利用率72.63%，环比下降0.67%。山西长治和临汾限产导致产量持续下滑。
• 需求情况：247家钢厂日均铁水产量为204.89万吨，环比下降6.42万吨，预计铁水产量继续低位震荡，焦炭需求走弱。
• 库存变化：焦炭总库存小幅去库，钢厂库存下降8.17万吨，而独立焦化厂库存上升12.37万吨，港口库存上升6.2万吨。钢厂焦炭库存可用天数偏低，有补库需求。
• 出口与利润：出口利润窗口打开，但9月出口量环比下降，焦炭出口价格受澳煤通关影响下跌。
• 后市展望：供给端限产常态化，四季度焦炭仍维持紧平衡。焦炭期价在情绪杀跌结束后可能反弹，但现货价格仍承压。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤现货价格整体回落，蒙煤3400元/吨（-400）、柳林低硫煤3900元/吨（-143）、山西简混3600-3800元/吨。
• 供给情况：国产焦煤产量小幅提升，汾渭数据显示样本煤矿开工率提升至105.6%。进口端蒙煤日均通关车数下降至217车/天，但美国和加拿大进口量增加。
• 需求情况：独立焦化厂焦炭日均产量继续小幅下降，钢厂产量相对稳定，焦煤需求预计以稳为主。
• 库存变化：山东煤矿库存持续累库，山西煤矿也逐渐开始累库，下游按需采购为主，焦煤库存大部分累积在煤矿。
• 后市展望：四季度焦煤预计累库，整体基本面偏弱，焦煤价格或继续承压。

关键信息

焦炭

• 价格：现货价格下跌，期货价格弱势震荡。
• 利润：焦化利润回落，山西焦炭现货利润为239元/吨。
• 库存：总库存小幅去库，钢厂库存下降，独立焦化厂库存上升，港口库存上升。
• 供需：供给端限产，需求端走弱，四季度维持紧平衡。
• 出口：出口利润窗口打开，但出口量环比下降。

焦煤

• 价格：现货价格整体回落，受澳煤通关影响。
• 利润：焦煤利润受价格下跌影响，整体偏弱。
• 库存：四季度预计累库，库存主要集中在煤矿。
• 供需：供给端产量提升，进口量有所波动，需求端维持稳定。

策略与建议

• 单边操作：煤炭现货价格下跌，短期操作难度高，建议观望。
• 套利策略：建议多01合约焦化利润持有。
• 风险提示：焦炭限产不及预期、焦煤保供削减超预期。

总结

双焦市场在2021年11月8日整体处于供需紧平衡状态，现货价格下跌，期价弱势震荡。焦炭方面，供给端限产，需求端走弱，库存以小幅去库为主，但焦化厂库存上升。焦煤方面，供给端产量提升，进口端有所波动，库存预计四季度开启累库周期，基本面偏弱。建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，以观望为主，关注套利机会。