汽车行业专题研究：迎接“金九银十”，行业有望进入加库周期_10页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月中国汽车市场表现，并对9月车市进行了展望，同时提出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

8月乘用车销量同比下滑

• 整体销量：8月乘用车批发销量为151.2万辆，同比下滑12.9%，环比持平，较2019年8月同比下滑7.0%；零售销量为145.3万辆，同比下滑14.7%，环比增长3.3%，较2019年8月同比下滑7.0%。
• 分品牌表现：
  • 豪华品牌：零售销量20万辆，同比下滑19%，环比下滑5%，但较2019年8月仍增长9%，显示消费升级趋势未变。
  • 主流合资品牌：零售销量65万辆，同比下滑27%，环比下滑4%，较2019年8月同比下滑22%，受芯片短缺影响显著。
  • 自主品牌：零售销量60万辆，同比增长6%，环比下滑5%，较2019年8月增长10%，头部品牌如比亚迪、广汽、上汽乘用车等表现强劲，新能源车销量显著增长。

新能源汽车持续高景气

• 销量数据：8月新能源乘用车批发销量达30.4万辆，同比增长202.3%，环比增长23.7%。
• 细分市场：
  • 插电混动销量5.5万辆，同比增长211.3%。
  • 纯电动销量24.9万辆，同比增长200.4%。
• 主要企业：比亚迪、特斯拉中国、上通五菱等企业销量破万，新势力如理想、小鹏、蔚来等表现优秀。
• 渗透率：8月新能源汽车批发渗透率达20.1%，自主品牌渗透率高达35%，远高于主流合资品牌的2.7%。

消费指数与库存去化

• 汽车消费指数：8月为74.6，同比下滑2.0%，环比增长15.0%，显示消费需求逐步回升。
• 经销商库存：8月库存预警指数为51.7%，同比下滑1.1个百分点，环比下滑0.6个百分点，库存持续去化。

9月车市展望

• 销量恢复预期：随着东南亚疫情逐步控制，芯片产能有望恢复，预计9月中下旬缺芯问题将改善，汽车行业进入加库周期。
• 消费旺季：9月是传统车市旺季“金九银十”的开始，消费需求进一步释放，有助于下半年销量增长。

投资建议

• 整车企业：
  • 民营自主品牌：关注【长城汽车（A+H）、吉利汽车（H）】，销量复苏，具备中长期增长潜力。
  • 新势力车企：关注【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】，加速布局智能电动，销量表现优异。
  • 国有自主车企：关注【广汽集团、长安汽车、上汽集团】，机制体制改革，推动智能电动板块发展。
• 华为智能汽车产业链：关注【广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷、小康股份、均胜电子、中科创达、德赛西威、银轮股份】等企业，具备中长期投资价值。
• 零部件板块：关注基本面扎实、估值合理的细分领域龙头，如【中鼎股份、拓普集团、保隆科技、天润工业、旭升股份、福耀玻璃、常熟汽饰、富临精工、爱柯迪、星宇股份、伯特利、华域汽车】，有望在电动智能浪潮中实现戴维斯双击。

关键信息

• 行业趋势：新能源汽车销量持续增长，渗透率加速提升，传统车企与新势力均表现不俗。
• 供给端问题：芯片短缺是8月销量下滑的主要原因，尤其影响主流合资品牌。
• 消费端回暖：汽车消费指数和库存去化数据表明，市场需求逐步恢复，9月有望迎来销量回升。

风险提示

• 行业景气度恢复不及预期。
• 消费刺激政策效果不及预期。
• 芯片短缺问题持续或加剧。

投资评级

分析师信息

• 于特：分析师，SAC执业证书编号：S1110521050003，邮箱：yute@tfzq.com
• 陆嘉敏：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080001，邮箱：lujiamin@tfzq.com

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