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燃料油早报总结

一、核心内容概述

2021年4月27日的燃料油早报主要分析了燃料油期货与现货市场的走势，结合基本面、基差、库存、需求及成本端等因素，对燃料油FU2109合约的短期走势进行了展望。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格震荡趋弱，对燃料油的成本支撑不足。
• 供给端：欧洲炼厂开工率较低，高硫燃油供给偏紧；欧佩克+中重质原油供应难以明显增加，抑制高硫燃油产出率。
• 需求端：
  • 低硫燃油：亚太地区集装箱运输活动回暖，BDI指数高位运行，低硫燃油消费需求较强。
  • 高硫燃油：高低硫价差回升，高硫船用油需求预期提升；随着中东、南亚发电需求逐步进入旺季，高硫燃油需求增强。

2. 基差与盘面分析

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2435元/吨，FU2109收盘价为2421元/吨，基差为14元，显示期货贴水现货，但整体偏多。
• 盘面：价格与20日线交叉，20日线向上，盘面中性。

3. 库存与主力持仓

• 库存：截至4月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2481万桶，环比增加3.55%，显示库存偏高，对价格形成压力，偏空。
• 主力持仓：主力合约净多头，空翻多，显示市场多头情绪增强，偏多。

三、关键信息

1. 现货与期货行情

2. 新加坡燃油市场动态

• 库存：高低硫燃料油库存为2481万桶，环比增加3.55%。
• 供给：4月份全球炼厂处于春季检修期，叠加欧洲疫情影响，高硫燃油供应偏紧。
• 需求：
  • 低硫燃油需求因运输活动回暖而保持强劲。
  • 高硫燃油需求因价差回升及发电需求旺季而有所增强。

3. 市场展望

• 短期走势：原油端震荡、燃油基本面平稳向好，预计燃料油FU2109合约将维持震荡运行。
• 操作建议：日内2400-2450区间偏多操作。

四、结论

综合来看，燃料油市场在成本端支撑不足、库存偏高的背景下，受到低硫燃油需求强劲和高硫燃油需求回升的推动，整体走势偏多。短期内，市场预计维持震荡格局，投资者可关注2400-2450元/吨区间内的多头机会。