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燃料油早报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年3月5日大越期货股份有限公司发布的燃料油早报，主要分析了燃料油期货及现货市场近期走势、成本端变化、库存情况、供需动态以及市场持仓情况，为投资者提供短期操作建议。

二、主要观点

1. 基本面分析

• OPEC+产量政策：OPEC+决定4月产量维持不变，沙特继续自愿减产100万桶/天，成本端原油价格出现上涨趋势。
• 供给变化：西方疫情控制向好，欧洲炼厂开工率提升，燃料油产量增加，预计3月抵达新加坡的燃油套利货将增多。
• 需求动态：
  • 低硫燃油：消费需求仍有一定支撑，但面临边际转弱的趋势，受BDI指数回落及集装箱运输活动降温影响。
  • 高硫燃油：发电需求进入淡季，但高低硫价差走阔，船用油需求有所回暖，高硫燃油需求扩张。

2. 基差情况

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2435元/吨，FU2105主力合约收盘价为2364元/吨，基差为71元/吨，显示期货贴水现货。
• 基差小幅收窄，表明市场对现货的预期有所改善。

3. 库存变化

• 截止2021年2月25日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2039万桶，环比前一周增加5.21%。
• 库存上升主要由于春节后船用油需求清淡，以及亚太地区发电需求下降。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日均线上方，且20日均线持续向上，技术面偏多。
• 期货市场呈现净多头持仓，空翻多，市场情绪偏向多头。

5. 操作建议

• 短期燃料油预计震荡运行为主。
• 建议在日内2360-2400元/吨区间操作。

三、关键信息

四、市场展望

• 成本端：原油价格受OPEC+政策及沙特自愿减产影响，短期或高位震荡，对燃料油成本形成支撑。
• 库存端：库存反弹，对燃料油价格形成一定压力，但整体影响有限。
• 供需端：高硫燃油需求回暖，低硫燃油需求边际转弱，高低硫价差扩大可能对高硫燃油价格形成支撑。
• 技术面：价格运行在20日均线上方，且均线向上，短期走势偏多。

综上所述，燃料油市场短期预计震荡运行，建议投资者关注2360-2400元/吨区间操作，同时留意原油价格走势及库存变化对市场的影响。