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全方位防范金融风险，超额续作MLF —— 银行业周报（20180610）总结

核心内容

本周央行继续推进金融风险防范工作，将监管重心转向金融业基础设施的建设和完善。通过扩大MLF担保品范围并超额续作MLF操作，央行试图调整市场流动性结构，降低银行业长期负债成本，提升资金流动性，降低信用风险，并改善银行资产结构和资产质量。

央行货币政策重点从“去杠杆”转向“调结构”，表明货币环境已进入相对中性区间。政策调整旨在降低大型企业和国企的杠杆率，同时尽量避免对中小企业造成负面影响。随着中美贸易摩擦缓和及国内去杠杆力度下降，市场对银行资产不良率的担忧逐步缓解，银行板块有望迎来估值修复机会。相关个股包括招商银行、农业银行。

市场表现

• 上证综指本周下跌0.26%，申万银行指数下跌1.45%。
• 银行指数相对于上证综指的周超额收益为-1.60%，月超额收益为-2.17%，在28个行业子板块中排名第21。
• 本周银行板块内仅上海银行录得正收益，涨幅为1.88%。
• 跌幅前三的股票为北京银行（-5.11%）、吴江银行（-4.54%）、常熟银行（-4.12%）。

资金面及利率跟踪

• 央行本周开展2000亿元逆回购操作，逆回购到期5000亿元，MLF操作4630亿元，对冲后MLF余额新增2035亿元，全口径资金净回笼965亿元。
• R007与DR007利差有所收窄，显示资金市场流动性有所改善。
• SHIBOR利率呈现“短降长升”趋势，隔夜拆借利率下跌23.8bps，7天期下跌12.5bps，1个月期上涨8.8bps。
• 同业存单发行利率方面，1个月期上涨3.42bps，3个月期和6个月期分别下降3.32bps和3.07bps。
• 银行间质押回购成交量达14.33万亿元，日均成交量较上周上涨19.07%；加权平均利率下降，隔夜、7天、14天、一个月期利率分别下跌1.59bps、7.15bps、33.34bps和4.36bps。

行业动态

• 银保监会：表示银行业、保险业整体风险可控，将推进金融行业开放，研究粤港澳大湾区金融服务便利化措施，如汽车保险领域。
• 商务部：5月出口同比增长12.6%，进口增长26%，对美贸易顺差创年内新高，累计达1050.35亿美元。
• 巴西央行：将采取措施稳定汇率，不排除在下周末前向市场注入200亿美元，否认将上调基准利率。
• 印尼央行：准备在长假前干预债市，确保货币市场流动性。
• 央行：强调要统筹监管金融业重要基础设施，防范互联网金融风险。
• 香港财政司：称香港房价较1997年上涨117%，利率将与美国同步上行，空置税研究即将公布。
• 外管局：推动外汇管理改革开放，提升贸易和投资自由化便利化水平。

公司动态

• 南京银行（601009）：拟设立资产管理公司，注册资本不少于20亿元，持股比例100%。
• 平安银行（000001）：同意设立全资产管理子公司，注册资本不超过50亿元，可引进战略投资者。
• 交通银行（601328）：交银航空航运金融租赁公司完成注册资本由15亿元增至85亿元的工商变更。
• 兴业银行（601166）：公布优先股股息，兴业优1年股息率6.00%，每股派发6元；兴业优2年股息率5.40%，每股派发5.4元。

风险提示

• 国内外经济形势变化：可能影响行业整体表现，若经济持续走弱，银行业业绩可能下滑。
• 政策变化不及预期：政策调整可能对利率及企业经营产生影响，存在不确定性。

投资评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 评级标准：
  • 买入评级：30%以上收益
  • 增持评级：15%-30%收益
  • 中性评级：-15%至15%收益
  • 减持评级：-15%以下收益

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