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银行行业周报总结 | 金融立法加速，MLF加量续作呵护流动性

核心内容概述

本周银行业整体表现弱于市场，板块下跌2.41%，而沪深300指数仅下跌1.48%。具体来看，国有行、股份行、城商行和农商行分别下跌1.34%、3.55%、1.95%和2.04%。尽管如此，仍有6家上市银行上涨，其中中国银行、建设银行和宁波银行涨幅居前。当前银行板块市净率处于0.62倍，股息率高达4.66%，显示出其较高的安全边际和分红吸引力。

主要观点

1. 银行板块走势分析

• 整体表现：本周银行板块下跌2.41%，弱于沪深300指数的1.48%跌幅。
• 子板块表现：国有行跌幅较小，股份行跌幅较大，城商行和农商行跌幅居中。
• 个股表现：6家上市银行上涨，中国银行、建设银行和宁波银行涨幅领先。
• 估值情况：银行板块市净率0.62倍，股息率4.66%，具备一定的安全边际和吸引力。

2. 金融法治建设加速

• 立法进展：《中华人民共和国金融法（草案）》与《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案）》提请十四届全国人大常委会第二十三次会议首次审议。
• 政策意义：金融立法加快有助于优化行业秩序、提升监管效率，为银行业稳健经营和高质量发展提供法治基础。
• 法律内容：金融法填补长期缺失的法律空白，强化对金融各领域法律法规的协调统领；人民银行法修订推动构建科学稳健的货币政策体系和宏观审慎管理体系。
• 长期影响：法律完善有利于提升银行估值中枢，强化风险防控，促进服务实体经济能力。

3. MLF加量续作对流动性的影响

• MLF操作：6月25日央行开展5000亿元1年期MLF操作，当月到期3000亿元，净投放2000亿元。
• 连续加量：这是MLF连续第二个月加量续作，且加量规模较5月扩大1000亿元。
• 流动性支撑：MLF加量有助于为政府债发行及后续银行配套信贷投放提供中期流动性支持。
• 政府债发行：截至6月28日，地方政府专项债6月发行7203亿元，较4-5月明显提升。
• 信贷释放空间：预计2026年后续三个季度地方政府专项债可撬动信贷规模6832-8296亿元，叠加超长期特别国债和新型政策性金融工具的支持，仍有较大释放空间。

关键信息

• 金融立法：两项重要法律草案首次审议，标志着金融法治建设进入加速阶段。
• MLF操作：央行加量续作MLF，为中期流动性提供支撑，助力政府债发行和信贷投放。
• 市场表现：银行板块整体承压，但部分个股表现较好，估值具备吸引力。
• 政策利好：金融立法和MLF操作均为银行行业带来中长期利好，有利于提升估值和业务稳定性。

投资建议

• 中长期视角：金融立法和MLF加量为银行业提供制度保障和流动性支持，利好行业估值中枢抬升。
• 关注领域：建议关注银行对公业务，尤其是企业中长期贷款，有望受益于政策支持和项目储备增加。
• 风险提示：需警惕经济不及预期和资产质量恶化风险，以及利率下行对银行净息差（NIM）的压制。

风险提示

• 经济不及预期：若经济增长放缓，可能影响银行资产质量和盈利能力。
• 资产质量恶化：信用风险上升可能导致不良贷款增加，影响银行经营。
• 利率下行：利率持续下降可能对银行净息差（NIM）形成压力，影响利润空间。

附录要点

• 银行相关业务指标：涵盖贷款、存款、不良率等关键业务数据。
• 监管与政策：梳理近期金融政策动向及监管动态。
• 上市公司公告：汇总近期银行类公司的重要公告信息。

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分析师信息

• 张一纬：中国银河证券银行业分析师，S0130519010001
• 背景：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，拥有7年投资研究经验，自2016年加入银河证券研究院。

CGS 评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：根据公司相对市场表现进行分类，具体未列明。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结，供投资者参考。