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分析总结

宏观策略分析

2023年7月外贸数据显示，出口同比增速进一步下探，连续三个月录得负增长。欧、美处于去库阶段，PMI数据低迷，导致外需压力显著，主要伙伴国出口同比负增。主要拖累因素包括高基数效应和价格效应，导致箱包、鞋靴、家电等出口量价齐跌或均价下行。欧美抗通胀措施使价格效应从利好转为利空，预计Q4对部分国家出口可能改善，但全球外贸整体萎缩，产业链下行需待全年末或明年见顶。风险包括海外流动性恶化和地缘冲突升级。

煤炭公司点评

山西焦煤（000983SZ）2023年上半年业绩大幅下滑，受焦煤价格下调影响，毛利率同比下降64.6个百分点至65.34%，仍处高位。营收同比下降19.72%，净利润降幅超90%。主要因下游需求疲软，焦炭业务毛利率负增长，电力板块受益于成本下降。2023年Q2业绩环比继续下降，但三季度焦煤价格可能反弹，预示下半年业绩回升。集团产能规模达176亿吨以上，资产注入预期支持外延增长，投资建议给予“增持-A”评级，预计EPS从1.63元增至1.68元，PE降幅至52倍以下。风险包括宏观经济放缓、煤炭价格下行及安全生产问题。

市场数据

2023年8月9日市场指数收盘情况：上证指数涨跌幅-0.25%，深证成指-0.42%，沪深300-0.26%，中小板指-0.37%，创业板指-0.53%，科创50-0.35%。分析师观点基于数据来源，强调外需和价格因素对出口的拖累。免责声明：报告基于公开信息，不构成投资建议，入市风险自负。