20230809-国联证券-7月外贸数据点评_出口背后的积极因素_11页_809kb

7月中国美元计价出口同比增速为-145%，较上月下滑21个百分点，弱于市场预期。主要影响因素包括去年高基数效应（5-7月积压出口集中）和原材料出口价格下行，导致环比出口下降16%。出口结构方面，机电、高新技术产品出口下行，而农产品和原材料出口有所反弹；贸易伙伴中，对日本、香港出口增长，对美欧等其他主要伙伴出口走弱。

展望未来，尽管外需存在不确定性，但出口规模预计在下半年基本平稳，支撑因素包括全球制造业PMI的韧性、美国补库存活动、原材料价格回升、以及稳外贸政策落地。进口方面，7月进口同比增速-124%，预计进入磨底期，源于内需压力和市场出清；长期来看，政策支持可能助进口规模逐步改善。

风险包括海外经济与政策的不确定性，以及外需可能出现的超预期变化。