20250608-国泰期货-甲醇周度报告_30页_3mb

国泰君安期货-能源化工甲醇周度报告总结

核心内容

本报告分析了2025年6月8日国内及国际甲醇市场的情况，包括价格走势、供需变化、成本与利润分析以及库存动态。报告指出，甲醇市场在短期内有所反弹，但中期趋势偏弱，整体面临供应增加和需求疲软的压力。

主要观点

1. 国内现货市场

• 内地市场：节后甲醇生产企业出货不佳，加之假期汽运运力不足，导致部分企业库存累库，价格偏弱。
• 沿海市场：受政策类提振，价格低位反弹，但涨后出货不佳，基差有所回落。
• 区域库存：江苏地区因国产船货供应预期减量，沿江主流库区提货稳健；浙江地区刚需稳定，库存无波动；华南地区广东库存窄幅累库，主流库区因假期影响提货受限；福建地区因无船只抵港，库存明显去库。

2. 期货市场

• 短期：甲醇价格有所反弹，但主要受25年以上船龄的船不能靠港江苏码头的炒作影响，对港口给予一定支撑。
• 中期：绝对价格震荡承压，下方空间有限，单边做多动力不足。
• 策略建议：买MA空PP为主。

3. 供应情况

• 国内产能扩张：2024-2025年国内新增产能总计400万吨，2025年预计新增产能635万吨，主要集中于西北地区。
• 国际产能扩张：2025年国际新增产能预计达505万吨，主要来自马来西亚、伊朗等国家。

4. 检修情况

• 西北地区多个甲醇生产企业处于检修状态，包括青海桂鲁、内蒙古博源、神华巴彦淖尔等。
• 华北地区山西地区部分企业检修，如山西大土河、孝义鹏飞等。
• 西南地区云南云天化于2025年6月3日-6月13日检修。

5. 成本与利润分析

• 成本：不同地区甲醇生产成本差异较大，主要受原料类型影响，如内蒙古煤制甲醇成本较高，河北焦炉气制甲醇成本相对较低。
• 利润：甲醇制烯烃、MTBE、甲醛、冰醋酸等下游产品利润波动较大，部分企业处于亏损边缘。

6. 需求情况

• 下游开工率：甲醇制烯烃、MTBE、甲醛、冰醋酸等下游行业开工率波动，部分行业需求疲软。
• 采购量：不同地区下游企业对甲醇原料的采购量存在差异，部分地区采购量下降，影响市场供需平衡。

7. 库存动态

• 厂内库存：国内甲醇生产企业库存整体偏高，部分地区如西北、华东库存有所上升。
• 港口库存：国内港口库存总体累库，江苏、浙江、广东等地库存变化不一，部分地区库存明显去库。

关键信息

• 价格走势：国内甲醇价格整体偏弱，沿海市场受政策提振有所反弹。
• 供需平衡：内地甲醇供应增加，港口库存累库，但下游需求疲软，导致价格承压。
• 产能扩张：2025年国内和国际甲醇产能将显著增加，可能对市场形成长期压力。
• 检修影响：部分甲醇生产企业检修，短期内对供应有所影响，但整体影响有限。
• 成本与利润：甲醇生产成本和利润受原料类型和市场供需影响较大，部分企业利润下滑。
• 库存变化：港口和厂内库存均有所累库，部分地区库存明显去库，反映市场需求变化。

风险提示

• 宏观事件冲击：如国际能源价格大幅波动，可能对甲醇市场造成影响。
• 政策变化：政策类提振可能对沿海市场产生短期影响，但长期效果需观察。
• 供需失衡：国内甲醇供应增加，可能导致价格承压，需关注下游需求变化。

策略建议

• 短期：甲醇价格有反弹可能，但中期趋势偏弱。
• 操作建议：买MA空PP为主，关注港口库存变化和下游需求情况。

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