20170104-三星证券-Morning_Meeting_Daily_13页_3mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份2017年1月3日由三星证券发布的行业研究报告，涵盖全球及韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、宏观策略、行业分析（航空、汽车、可充电电池、零售）等内容。报告还提供了未来展望、关键公司评级变动及ETF相关动态。

主要观点与关键信息

全球市场指标

主要指数表现：
- 道琼斯指数：1月3日为19,763，较前一日无变化，但较上周下跌0.9%。
- 纳斯达克指数：1月3日为5,383，较前一日无变化，但较上周下跌1.5%。
- 标普500：1月3日为2,239，较前一日无变化，但较上周下跌1.1%。
- 日经225：1月3日为19,114，较前一日无变化，但较上周下跌1.5%。
- 恒生指数：1月3日为22,126，较前一日上涨0.6%，但较上周下跌2.8%。
- 恒生国企指数：1月3日为9,460，较前一日上涨0.7%，但较上周下跌3.0%。
- 英国富时100：1月3日为7,143，较前一日无变化，但较上周下跌1.1%。
- 德国DAX：1月3日为11,598，较前一日上涨1.0%，但较上周下跌1.3%。
- 法国CAC 40：1月3日为4,882，较前一日上涨0.4%，但较上周下跌0.9%。
韩国市场指标：
- KOSPI指数：1月3日为2,044，较前一日上涨0.9%，但较上周下跌0.1%。
- KOSPI 200指数：1月3日为263，较前一日上涨1.0%，但较上周下跌0.2%。
- KOSDAQ指数：1月3日为637，较前一日上涨0.7%，但较上周下跌2.9%。
- 行业指数：
  - 化学工业：1月3日为5,143，较前一日上涨1.6%，但较上周下跌0.2%。
  - 钢铁与金属制品：1月3日为4,709，较前一日下跌0.8%，但较上周无变化。
  - 分销：1月3日为437，较前一日上涨0.5%，但较上周下跌0.1%。
  - 食品与饮料：1月3日为4,050，较前一日下跌0.9%，但较上周下跌2.9%。
  - 交通运输设备：1月3日为1,829，较前一日上涨1.9%，但较上周上涨3.9%。
  - 电子设备：1月3日为13,147，较前一日上涨1.5%，但较上周上涨1.7%。
  - 银行：1月3日为259，较前一日上涨0.9%，但较上周下跌4.1%。
  - 证券：1月3日为1,584，较前一日上涨1.5%，但较上周下跌0.6%。
  - 通信：1月3日为326，较前一日下跌1.2%，但较上周下跌3.2%。
  - 电力与燃气：1月3日为1,316，较前一日上涨0.2%，但较上周下跌5.6%。
汇率与利率：
- 韩元兑美元：1月3日为1,208，较前一日无变化，但较上周上涨1.24%。
- 日元兑美元：1月3日为117，较前一日无变化，但较上周无变化。
- 3个月CD利率：1.52%
- 3年企业债券利率：2.10%
- 韩国CDS利率：44 bps
基金流动：
- KOSPI：
  - 外资净流入：172 KRWb
  - 国内净流出：175 KRWb
  - 零售净流出：11 KRWb
- KOSDAQ：
  - 外资净流入：16 KRWb
  - 国内净流出：50 KRWb
  - 零售净流入：31 KRWb

经济预测

GDP增长：预计2017年韩国GDP增长率为2.6%，与2016年持平。
失业率：预计2017年韩国失业率为3.9%，略有上升。
CPI增长：预计2017年韩国CPI增长率为2%，较2016年的1%有所上升。
韩元兑美元汇率：预计年底将升至1,250，较2016年底的1,170有所上升。
3年KTB收益率：预计为1.5%，较2016年的1.3%略有上升。

交易数据

KOSPI交易量：1月3日为3.7万亿韩元，较前一日无变化，但较上周有所下降。
KOSDAQ交易量：1月3日为3.0万亿韩元，较前一日下跌34%，但较上周有所上升。
市场总市值：KOSPI为1,319.2万亿韩元，KOSDAQ为203.3万亿韩元。
客户存款：KOSPI为225.9万亿韩元，KOSDAQ无数据。
长期套利余额：KOSPI为0，KOSDAQ无数据。
交易量（百万股）：KOSPI为268.1，KOSDAQ为622.5。

行业分析

航空业（中性）

主要观点：
- 韩国三大航空公司（韩亚航空、大韩航空、济州航空）在2016年第四季度的销售和营业利润均低于预期。
- 不利的宏观经济环境（如美元走强、油价上涨、韩元贬值）对航空业构成压力。
- 韩国与中国的紧张关系也影响了航空业。
- 建议将航空业评级下调至中性。
个股评级变动：
- 济州航空：维持“买入”评级，目标价为30,000，较旧目标价下调25%。
- 大韩航空：维持“持有”评级，目标价为29,000，较旧目标价下调21.6%。
- 韩亚航空：维持“持有”评级，目标价为4,700，较旧目标价下调11.3%。

汽车业（超配）

主要观点：
- 2017年汽车行业预计将迎来复苏，主要受益于新兴市场的需求回升和新车型的推出。
- 韩国车企（现代汽车、起亚汽车）在2016年第四季度全球销量有所波动，但出口表现强劲。
- 韩国汽车业在2016年全年销量有所下降，但减少了库存，为2017年的增长奠定了基础。
- 汽车零部件制造商将受益于销量回升和中国市场的增长。
个股评级变动：
- 现代汽车：维持“超配”评级，目标价为190,000，较旧目标价上调26.7%。
- 起亚汽车：维持“超配”评级，目标价为46,000，较旧目标价上调16.5%。
- 现代Mobis：维持“超配”评级，目标价为350,000，较旧目标价上调28.9%。
- Mando：维持“超配”评级，目标价为19,000，较旧目标价上调33.8%。
- 韩华轮胎：维持“超配”评级，目标价为72,000，较旧目标价上调24.6%。
- 大成集团：维持“超配”评级，目标价为14,000，较旧目标价上调16.7%。
- Ecopro：维持“超配”评级，目标价为15,000，较旧目标价上调46.3%。

可充电电池（中性）

主要观点：
- 中国取消了使用韩国电池的电动车补贴，对韩国电池制造商造成冲击。
- 新的补贴政策要求更高的技术标准，且地方补贴上限降低。
- 韩国电池制造商短期内难以恢复需求，但市场调整后可逢低布局材料供应商。
个股评级变动：
- 三星SDI：维持“持有”评级，目标价为140,000，较旧目标价下调25%。
- LG化学：维持“持有”评级，目标价为140,000，较旧目标价下调25%。
- SK创新：维持“持有”评级，目标价为140,000，较旧目标价下调25%。
- Ecopro：维持“超配”评级，目标价为15,000，较旧目标价上调46.3%。
- Posco Chemtech：维持“超配”评级，目标价为14,000，较旧目标价上调16.7%。
- Soulbrain：维持“超配”评级，目标价为140,000，较旧目标价上调25%。

零售业（超配）

主要观点：
- 2016年第四季度韩国消费疲软，预计2017年上半年仍将低迷。
- 便利店、折扣店和网购平台表现相对稳健，特别是GS Home Shopping和E-mart。
- 2017年零售业可能迎来ROE和估值的反转。
个股评级变动：
- GS Home Shopping：维持“超配”评级，目标价为235,000，较旧目标价上调36.7%。
- E-mart：维持“超配”评级，目标价为235,000，较旧目标价上调30.2%。

ETF动态

亚洲太平洋ETF回顾：
- 2016年亚洲太平洋ETF资产增长28%，达到331.7亿美元。
- 日本、中国、印度、澳大利亚和泰国是主要增长地区。
- 股票型ETF占主导地位，占83%的资产，而债券和商品型ETF增长也显著。
2017年趋势：
- 高股息和商品出口型ETF可能受到青睐，由于美元走强和全球市场波动增加。
- 预计ETF资产将继续增长，但需关注政策变化和市场波动。

未来展望与事件

未来展望：
- 2017年全球及韩国市场面临挑战，但部分行业（如汽车、零售）有望复苏。
- 韩国电池制造商短期内受影响，但材料供应商可能受益于市场调整。
- 韩国航空业面临持续压力，但济州航空表现相对稳健。
即将举行的活动：
- 三星亚洲主题会议：2月22日至24日，地点为新加坡和香港。
- 其他会议：
  - Hun's US：1月10日至13日，分析师Sun Young Yoon。
  - YG娱乐亚洲（SGP/HK）：1月16日至20日，分析师Seungwoo Yang。