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沪铜期货周报总结（2026年7月17日）

核心观点

本周沪铜期货主力合约整体呈现震荡回落走势，周初受外盘上涨带动冲高，后半周连续两日收跌回吐周初涨幅。技术面上，价格在10.28-10.514万元/吨区间震荡，周内累计涨幅约 0.44%，整体仍处于区间震荡格局。

短期展望

短期沪铜仍将维持震荡格局，价格波动主要受美国铜232关税政策落地消息驱动。若关税政策不超预期，铜价大概率继续区间震荡运行。

宏观预期

• 美元指数震荡回落，从101.305降至100.7174，对铜价形成一定支撑；
• 国内6月综合PMI产出指数为50.6%，处于扩张区间，但对铜价支撑偏弱；
• 美国6月CPI同比3.5%，通胀仍有粘性，加息预期尚未完全消退，宏观环境整体对铜价的支撑有限。

风险关注

1. 美国铜232关税政策落地的不确定性：若实施阶梯关税，将推高美国进口成本，带动全球铜价上行；若政策延期或豁免，则铜价可能回落。
2. 宏观流动性变化：若美国通胀粘性引发加息预期升温，美元反弹将压制铜价。
3. 国内下游需求复苏不及预期：可能进一步弱化铜价上行驱动。

当周主力合约行情简述

• 周内成交量先升后降，周度累计总成交35.62万手，较前一周活跃度有所上升。
• 7月17日收盘价回落至10.355万元/吨，周内整体震荡偏弱。

主要分析逻辑

核心逻辑

• 美国铜232关税调查是当前铜价的核心驱动因素，市场正等待政策落地；
• 若最终实施阶梯关税，将推高美国进口成本，带动全球铜价上行；
• 若政策延期或豁免，则前期囤货预期将证伪，铜价存在回落压力；
• 当前市场情绪偏观望，价格维持区间震荡。

重要逻辑

• 美元指数震荡回落，对铜价形成一定支撑；
• 国内铜板块上市公司中报业绩预增，行业迎来估值修复窗口；
• AI产业链带动新材料需求，对铜价形成长期支撑。

中期观点

未来1-3个月，铜价整体呈现震荡上行概率偏高。长期来看：

• 全球铜矿与冶炼端供给偏紧，TC持续下行反映矿端紧张；
• 新兴领域（如新能源、AI产业链）对铜的需求持续增长；
• 供需紧平衡格局支撑铜价重心逐步上移；
• 短期宏观波动和政策不确定性仅会造成价格区间震荡，不会改变中期偏强趋势。

基本面分析

库存情况

• COMEX铜库存近一周连续上升，从678,045短吨增至690,858短吨，累计增加12,813短吨；
• 国内沪铜期货仓单7月15日为43,944吨，环比减少753吨，延续去库态势；
• 国内废铜价格本周跟随期货价格震荡回落，7月17日江西光亮铜价格为90,750元/吨，较7月15日下跌750元/吨，反映现货市场随期货价格波动调整，整体需求平稳。

供需情况

• 全球铜矿端供给偏紧，TC持续下行反映矿端紧张，支撑铜价；
• 需求端：前期铜价回落带动下游企业逢低补库，国内库存去化明显；
• 新兴领域需求增长对铜价形成长期支撑。

重大消息面信息汇总

1. 2026年7月13日：有色金属行业多家龙头企业发布2026年中期业绩预增公告，同比大幅增长；
2. 2026年7月17日：有色金属板块整体下跌1.72%，反映市场对政策和宏观环境的担忧。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格；
• 本报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证；
• 报告不构成投资、法律、会计或税务操作建议，仅作参考；
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。