> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通惠期货·研发产品系列总结 ## 一、核心内容概述 本报告为2026年7月16日铜期货市场分析，由通惠期货研发部发布。报告围绕铜价走势、产业链供需变化及库存情况展开，结合市场数据与宏观资讯，分析当前铜市场的运行逻辑。 ## 二、市场数据变动分析 ### 1. 主力合约与基差 - **SHFE铜主力合约**：7月16日收于104220元/吨，较7月15日小幅回落。 - **SMM1#电解铜现货均价**：同步回落至104580元/吨。 - **现货升贴水结构**： - 升水铜：7月16日升水380元/吨，较7月15日的25元/吨大幅跳涨。 - 平水铜：7月16日升水340元/吨，较7月15日的-30元/吨显著走强。 - 湿法铜：7月16日升水285元/吨，较7月15日的-40元/吨明显回升。 - **LME铜价**：7月16日0-3月期铜报-44美元/吨，较7月15日的-47美元/吨略有反弹。 ### 2. 持仓与成交 - **LME铜总持仓**：7月15日为241461手，较前一日小幅收缩，表明市场参与者情绪趋于谨慎。 ## 三、产业链供需及库存变化分析 ### 1. 供给端 - **印度硫磺出口禁令**：印度为保障本土供应，禁止硫磺出口，可能间接影响中国冶炼原料供应。 - **智利天气影响**：7月16日至21日期间，智利北部矿区可能因降雪，中部及南部因强降雨，导致运输及港口发运受阻。 - **国内冶炼检修**：部分冶炼厂计划外检修，导致产量受损，加剧了现货供应紧张。 ### 2. 需求端 - **传统消费淡季**：整体需求表现平稳，下游以刚需采购为主。 - **新能源领域需求**：嘉元科技2026年上半年业绩预告显示，其营收与净利润同比大幅增长，反映出铜箔在新能源领域的旺盛需求。 ### 3. 库存端 - **全球显性库存去化**： - **LME库存**：7月16日降至42894吨，较7月15日减少1050吨，降幅2.39%。 - **SHFE库存**：7月16日降至300600吨，较7月15日减少1675吨，降幅0.55%。 - **中国社会库存**：7月16日降至12.34万吨，处于历史低位，显示市场供应紧张。 - **库存去化原因**：国内到货减少及美国市场分流部分海外货源。 ## 四、价格走势判断 预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡格局。主要驱动因素如下： - **供给扰动**：智利天气对铜矿生产和运输造成短期干扰，国内冶炼厂检修持续，支撑铜价。 - **需求支撑**：虽然处于传统消费淡季，但低库存背景下，刚需采购对现货价格形成坚实托底。 - **宏观情绪**：需关注海外经济数据对市场风险偏好的影响，若经济数据向好，可能对铜价形成支撑；若数据疲软，铜价或面临回调压力。 ## 五、关键信息总结 - **现货升贴水显著走强**，显示供应紧张。 - **全球库存持续去化**，尤其是中国社会库存降至历史低位。 - **供给端扰动**（印度出口禁令、智利天气、国内检修）对铜价形成支撑。 - **新能源需求强劲**，铜箔企业业绩增长，对铜价提供一定支撑。 - **宏观因素**将影响铜价走势，需关注海外经济数据及美元指数变化。 ## 六、附录：图表分析要点 - **图1-图3**：中国与美国PMI数据，反映经济景气度，对铜需求有间接影响。 - **图4-图5**：美元指数与美国利率对LME铜价存在相关性，需关注美元走势及利率政策。 - **图6**：TC加工费变化，显示冶炼成本及市场供需关系。 - **图7-图8**：CFTC与LME铜持仓变化，反映市场投机情绪及多空博弈。 - **图9-图11**：沪铜仓单与LME、COMEX铜库存变化，显示市场流动性及库存压力。 - **图12**：SMM社会库存变化，显示国内供应紧张程度。 --- 以上为通惠期货研发部对2026年7月16日铜市场的全面分析，涵盖价格、供需、库存及宏观因素，为投资者提供参考依据。