> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年7月17日 ## 核心内容 本报告由大越期货投资咨询部祝森林发布，旨在对当日铜市场情况进行分析，为投资者提供参考信息。报告指出，铜市场在近期呈现震荡走势，受到多重因素影响，包括地缘政治、矿端供应、库存变化及市场情绪等。 --- ## 主要观点 1. **基本面** - 供应端出现扰动，冶炼企业有减产动作。 - 废铜政策有所放开，有助于缓解供应压力。 - 2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，重返扩张区间，市场情绪偏多。 2. **基差** - 现货价格为104,475元，基差为125，升水期货，市场情绪中性。 3. **库存** - 7月16日铜库存降至300,600吨，较上周减少22,406吨，库存水平偏空。 4. **盘面** - 收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，技术面中性。 5. **主力持仓** - 主力净持仓为多头，且多头增加，显示市场多头情绪偏强。 6. **预期** - 地缘政治扰动仍存，特别是印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵。 - 铜价在创历史新高后进入高位震荡，市场情绪有所反复。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - 俄乌、伊美以地缘政治扰动，可能影响全球供应链。 - 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。 ### 利空因素 - 美国全面关税政策反复，可能增加进口成本。 - 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。 - 美联储降息放缓，市场流动性预期减弱。 ### 供需平衡 - 2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年预计小幅短缺，需关注供需变化对价格的影响。 ### 库存变化 - 7月16日铜库存下降1,675吨至300,600吨，显示市场供应偏紧。 - 上期所铜库存较上周减少22,406吨至100,271吨，进一步印证库存偏空。 ### 期现价差 - 现货价格较期货价格升水，反映市场对现货需求的偏好。 ### 加工费 - 加工费回落，可能意味着冶炼成本下降或需求疲软。 ### CFTC持仓 - CFTC数据显示，市场多头持仓增加，显示投资者对铜价的乐观预期。 --- ## 数据来源 - 所有数据均来自Wind，报告中涉及的图表和表格均基于Wind提供的市场数据。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料和实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。 - 投资者应独立判断，不依赖本报告内容做出决策。 - 未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。 --- ## 总结 综合来看，当前铜市场处于高位震荡状态，基本面偏多，但库存偏空，技术面中性。地缘政治扰动与矿端紧张仍是支撑铜价的重要因素，同时需警惕全球经济疲软和高铜价对下游消费的压制。投资者应密切关注供需变化、政策调整及市场情绪波动，谨慎操作。