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沪铜早报总结 - 2026年7月17日

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林发布，旨在对当日铜市场情况进行分析，为投资者提供参考信息。报告指出，铜市场在近期呈现震荡走势，受到多重因素影响，包括地缘政治、矿端供应、库存变化及市场情绪等。

主要观点

1. 基本面

   • 供应端出现扰动，冶炼企业有减产动作。
   • 废铜政策有所放开，有助于缓解供应压力。
   • 2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，重返扩张区间，市场情绪偏多。

2. 基差

   • 现货价格为104,475元，基差为125，升水期货，市场情绪中性。

3. 库存

   • 7月16日铜库存降至300,600吨，较上周减少22,406吨，库存水平偏空。

4. 盘面

   • 收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，技术面中性。

5. 主力持仓

   • 主力净持仓为多头，且多头增加，显示市场多头情绪偏强。

6. 预期

   • 地缘政治扰动仍存，特别是印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵。
   • 铜价在创历史新高后进入高位震荡，市场情绪有所反复。

关键信息

利多因素

• 俄乌、伊美以地缘政治扰动，可能影响全球供应链。
• 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税政策反复，可能增加进口成本。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。
• 美联储降息放缓，市场流动性预期减弱。

供需平衡

• 2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年预计小幅短缺，需关注供需变化对价格的影响。

库存变化

• 7月16日铜库存下降1,675吨至300,600吨，显示市场供应偏紧。
• 上期所铜库存较上周减少22,406吨至100,271吨，进一步印证库存偏空。

期现价差

• 现货价格较期货价格升水，反映市场对现货需求的偏好。

加工费

• 加工费回落，可能意味着冶炼成本下降或需求疲软。

CFTC持仓

• CFTC数据显示，市场多头持仓增加，显示投资者对铜价的乐观预期。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，报告中涉及的图表和表格均基于Wind提供的市场数据。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告内容做出决策。
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总结

综合来看，当前铜市场处于高位震荡状态，基本面偏多，但库存偏空，技术面中性。地缘政治扰动与矿端紧张仍是支撑铜价的重要因素，同时需警惕全球经济疲软和高铜价对下游消费的压制。投资者应密切关注供需变化、政策调整及市场情绪波动，谨慎操作。