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有色金属市场周度分析总结

核心内容概览

本报告对铜、碳酸锂、铝、镍、锌五大有色金属品种进行周度市场分析，涵盖行情回顾、操作建议、基本面分析及库存变化等内容，主要分析当前市场供需关系、价格走势及宏观影响。

铜市场分析

主要观点

• 本周铜价冲高回落，基本面支撑增强，但需求淡季与宏观压力抑制上涨。
• 国内铜矿供应紧张，TC降至-146美元/千吨，冶炼厂维持高开工率。
• LME与COMEX库存小幅下降，非美地区库存处于低位，对铜价形成支撑。
• 美国CPI低于预期，加息概率下降，但9月加息预期仍存，美元指数偏弱。
• 中国二季度GDP增长乏力，但出口高增，人民币升值趋势不变。

关键信息

• 沪铜主力下跌0.33%至103370元/吨，总持仓增至51.3万手。
• 国内社库下降3.8万吨至16.2万吨，保税区库存下降0.36万吨至3.89万吨。
• 精废价差收窄，废铜替代效应增强。
• 铜价预计下周继续在10.3-10.5万区间震荡。

碳酸锂市场分析

主要观点

• 碳酸锂期货震荡，现货表现抗跌，但全球股市抛售压制多头情绪。
• 短期减产与中期增产预期并存，市场存在供应压力。
• 需求端略有回升，动力电池排产增长，但终端需求疲软。

关键信息

• 碳酸锂期货主力下跌0.96%至150140元/吨，总持仓增至60.4万手。
• 碳酸锂周度产量下降307吨至24548吨，社库去库4714吨至119667吨。
• 钴酸锂、磷酸铁锂价格下跌，电芯价格稳中有升。
• 碳酸锂期货预计在15万附近震荡。

铝市场分析

主要观点

• 沪铝震荡走强，但伦铝表现偏弱，市场情绪偏空。
• 镍矿供应紧张，加工费走低，冶炼厂面临成本压力。
• 不锈钢库存止涨回落，但淡季需求未明显改善。

关键信息

• 沪铝主力震荡，周线收跌1.73%，沪伦比值6.88。
• 国内铝锭社库下降0.13万吨至26.77万吨。
• 镍矿加工费降至-90.15美元/干吨，国产矿TC降至-750元/金属吨。
• 不锈钢库存回落，但需求疲弱，库存去化支撑不足。

镍市场分析

主要观点

• 镍价震荡，受印尼配额政策及硫磺价格影响，短期承压。
• 供应端边际宽松，全球纯镍库存高位，难以支撑上涨。
• 需求端进入淡季，不锈钢需求疲软。

关键信息

• 沪镍主力上涨0.59%至128560元/吨，伦镍震荡偏强。
• LME锌库存下降24000吨至111875吨，0-3价差转为Back结构。
• 镍铁产量下降，国内产量同比小幅增长。
• 镍价预计在13万低位震荡。

锌市场分析

主要观点

• 锌价震荡，受出口窗口打开影响，进口亏损扩大。
• 供应端加工费走低，冶炼厂面临成本压力。
• 需求端进入淡季，镀锌、压铸、氧化锌开工率均有所下降。

关键信息

• 沪锌主力震荡，周线收跌1.73%，进口亏损扩大至-4278元/吨。
• 国内锌锭社库录减0.13万吨至26.77万吨。
• 锌精矿TC降至-750元/金属吨，进口矿加工费走低至-90.15美元/干吨。
• 镀锌、压铸、氧化锌开工率均走弱，需求支撑有限。

关键信息汇总

有色金属研究团队

• 研究员：张平（021-60635734，zhangping@ccb.ccbfutures.com，F3015713）
• 研究员：余菲菲（021-60635729，yufeifei@ccb.ccbfutures.com，F3025190）
• 研究员：彭婧霖（021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，F3075681）

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