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沪铜周报（7.13~7.17）总结

核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现震荡调整态势，主力合约价格下跌0.15%，收报于103550元/吨。市场受地缘政治因素影响较大，全球不稳定局势对铜价形成支撑，但中东事件的缓和也带来一定压力。同时，美联储的加息预期对市场情绪产生影响。国内消费进入淡季，下游需求疲软，现货市场交易清淡，以刚需为主。库存方面，LME铜库存减少，上期所铜库存亦出现明显去库。

主要观点

• 宏观环境：地缘政治风险和美联储加息预期对铜价形成双向影响，整体市场情绪偏谨慎。
• 国内需求：消费淡季效应显现，下游需求疲软，现货市场交易清淡。
• 库存变化：LME库存减少，上期所库存亦出现去库，显示市场供需偏紧。
• 基本面展望：2024年铜市场维持紧平衡，预计2025年将出现供过于求局面。
• 市场结构：加工费处于低位，CFTC非商业净多单流出，期现价差和进口利润也显示市场承压。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铜主力合约周内下跌0.15%，收报103550元/吨。
• 市场震荡调整，受地缘政治和美联储政策影响较大。

二、基本面分析

1. PMI 数据

• PMI 数据反映经济走势，对铜价产生一定影响。

2. 供需平衡表

• 2024年：铜市场处于紧平衡状态，供需平衡为+11万吨。
• 2025年：预计铜市场将出现供过于求，供需平衡为-13万吨。

3. 库存情况

• LME库存：上周减少，显示全球市场供应紧张。
• 上期所库存：较上周减少20362吨至79909吨，库存去库趋势明显。
• 保税区库存：维持低位，表明国内需求疲软。

三、市场结构分析

1. 加工费

• 加工费处于低位，显示冶炼厂利润空间有限。

2. CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出，表明市场投机情绪减弱。

3. 期现价差

• 期现价差显示期货价格低于现货，反映市场对现货的支撑。

4. 进口利润

• 进口利润承压，显示进口成本上升，不利于国内进口需求。

5. 仓单

• 仓单变化反映市场参与者的持仓情况，但具体数据未明确。

数据来源

• 本报告数据来源包括Wind、博易大师等。

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