20240828-国盛证券-沪光股份-605333.SH-业绩符合预期_绑定优质客户带动业绩高增_3页_747kb

沪光股份（605333SH）半年报点评总结

事件概述

沪光股份发布2024年上半年业绩报告，业绩表现符合或超出市场预期。2024年上半年公司实现营业收入342亿元，同比增长142%；归属于母公司净利润26亿元，同比增长722%。2024年第二季度单季实现营业收入189亿元，同比增长149%，环比增长23%；归母净利润15亿元，同比增长1058%，环比增长53%。

成绩驱动因素

1. 下游客户放量：新能源汽车市场快速发展，2024年上半年销量达493万辆，市场市占率约35%，同时重点客户（如问界、理想等）销量同比显著增长。
2. 客户结构优化：公司前五大客户贡献了84%的收入，优质客户的战略绑定推动业绩高增长，同时积极拓展新客户如赛力斯、吉利极氪、戴姆勒等，提升客户覆盖率。
3. 规模化生产带动利润提升：公司持续优化生产结构，推进自动化生产，使毛利率和净利率大幅提升。2024年上半年销售毛利率154%，同比增长4个百分点，销售净利率75%，同比提升10个百分点。

主要财务数据亮点

• 销售毛利率：2024年上半年154%，同比提升4个百分点
• 销售净利率：2024年上半年75%，同比提升10个百分点
• 第二季度：毛利率165%，净利率82%，费用率较去年同期下降7个百分点，体现良好的成本管控

技术与产业趋势

• 公司聚焦新能源和智能化发展趋势下的市场需求，布局高压线束、电动连接器等产品
• 主力产品如高压连接器已实现量产，应用于多个主流整车客户，高频通讯产品和技术正进入测试阶段

投资建议

基于下游客户订单旺盛和新产品贡献，国盛证券上调公司2024-2026年净利润预计至51亿、72亿、84亿元，对应市盈率分别为20倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 原材料价格波动
• 重庆工厂产能释放不及预期
• 市场开拓节奏不及预期

注：以上内容截取自国盛证券研究报告，仅为节选整理，不构成投资建议。