> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海康威视 (002415.SZ) 2026年7月27日总结 ## 核心内容概览 海康威视在2026年上半年取得了显著业绩增长，营收和净利润均实现超过预期的同比增长。公司同时发布了中期分红预案，显示出良好的盈利能力和对股东的回报承诺。此外，创新业务持续快速增长，毛利率也呈现出稳步提升的趋势，表明公司在产品力和成本控制方面有明显改善。 ## 主要观点 - **业绩表现优异**：2026年H1实现营收468.2亿元，同比增长12.0%；归母净利润79.0亿元，同比增长39.6%；扣非后归母净利润77.1亿元，同比增长40.5%。 - **中期分红预案**：每10股派发现金红利5.50元（含税），每股分红较2025年中期增加0.15元。 - **传统业务恢复**：国内安防业务已见底回升，三大国内事业群分别增长4.7%、3.6%、13.5%。 - **创新业务高增长**：2026年H1创新业务营收同比增长29%，营收占比提升至32.4%，其中机器人、热成像、汽车电子、存储等业务分别增长28%、47.6%、17.5%、88.2%。 - **毛利率提升明显**：2026年Q2毛利率达到50.7%，为近6年高位，预计下半年仍将维持在相对高位。 - **盈利预期上调**：公司2026-2028年净利润预测分别为189.8亿元、214.6亿元、239.5亿元，YOY分别为33.7%、13%、11.6%；EPS分别为2.1元、2.3元、2.6元。 - **估值合理**：当前股价对应动态PE分别为17X、15X、14X，显示公司估值处于合理区间。 - **投资评级**：继续给予“买入”评级，潜在上涨空间在15%至35%之间。 ## 关键信息 ### 股价与市场表现 - **A股价（2026/7/24）**：35.49元 - **深证成指（2026/7/24）**：13774.68点 - **股价12个月高/低**：36.26元/27.05元 - **股价涨跌（1个月）**：+6.5% - **股价涨跌（3个月）**：0% - **股价涨跌（1年）**：+29.9% ### 公司基本信息 - **总发行股数（百万）**：9164.87 - **A股数（百万）**：9046.09 - **A市值（亿元）**：3210.46 - **主要股东**：中电海康集团有限公司（持股37.28%） - **每股净值（元）**：9.20 ### 股利与股息率 - **2024年股利（DPS）**：0.70元 - **2025年股利（DPS）**：1.15元 - **2026年股利（DPS）**：1.22元 - **2026年股息率**：3.44% - **2027年股息率**：3.30% - **2028年股息率**：4.34% ### 财务预测（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 92496 | 92508 | 103127 | 115225 | 130521 | | 营业利润 | 14312 | 16963 | 23220 | 24701 | 27579 | | 归属于母公司所有者的净利润 | 11977 | 14195 | 18980 | 21456 | 23946 | | 股东权益合计 | 80669 | 83348 | 98134 | 112393 | 126740 | ### 资产与负债（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 36271 | 46508 | 53485 | 61507 | 70733 | | 存货 | 19111 | 20472 | 23543 | 25191 | 26702 | | 流动负债合计 | 37645 | 43996 | 46635 | 49434 | 52400 | | 负债合计 | 44516 | 46833 | 49756 | 52866 | 56176 | ### 现金流量（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动产生的现金流量净额 | 13264 | 25339 | 20119 | 20723 | 25382 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -4548 | -3417 | -6944 | -6972 | -7028 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | -22079 | -11763 | -6198 | -5728 | -9128 | | 现金及现金等价物净增加额 | -13375 | 10151 | 6976 | 8023 | 9226 | ## 风险提示 - 政府项目落地进度扰动 - 海外需求降低 - 贸易摩擦 - 原材料供货风险 ## 投资建议 鉴于公司业绩表现超预期、毛利率持续提升、创新业务快速增长，我们继续给予“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和投资价值。