20260727-群益证券-海康威视-002415.SZ-创新收入快速增长_毛利率提升_业绩增长超预期_3页_392kb

海康威视 (002415.SZ) 2026年7月27日总结

核心内容概览

海康威视在2026年上半年取得了显著业绩增长，营收和净利润均实现超过预期的同比增长。公司同时发布了中期分红预案，显示出良好的盈利能力和对股东的回报承诺。此外，创新业务持续快速增长，毛利率也呈现出稳步提升的趋势，表明公司在产品力和成本控制方面有明显改善。

主要观点

• 业绩表现优异：2026年H1实现营收468.2亿元，同比增长12.0%；归母净利润79.0亿元，同比增长39.6%；扣非后归母净利润77.1亿元，同比增长40.5%。
• 中期分红预案：每10股派发现金红利5.50元（含税），每股分红较2025年中期增加0.15元。
• 传统业务恢复：国内安防业务已见底回升，三大国内事业群分别增长4.7%、3.6%、13.5%。
• 创新业务高增长：2026年H1创新业务营收同比增长29%，营收占比提升至32.4%，其中机器人、热成像、汽车电子、存储等业务分别增长28%、47.6%、17.5%、88.2%。
• 毛利率提升明显：2026年Q2毛利率达到50.7%，为近6年高位，预计下半年仍将维持在相对高位。
• 盈利预期上调：公司2026-2028年净利润预测分别为189.8亿元、214.6亿元、239.5亿元，YOY分别为33.7%、13%、11.6%；EPS分别为2.1元、2.3元、2.6元。
• 估值合理：当前股价对应动态PE分别为17X、15X、14X，显示公司估值处于合理区间。
• 投资评级：继续给予“买入”评级，潜在上涨空间在15%至35%之间。

关键信息

股价与市场表现

• A股价（2026/7/24）：35.49元
• 深证成指（2026/7/24）：13774.68点
• 股价12个月高/低：36.26元/27.05元
• 股价涨跌（1个月）：+6.5%
• 股价涨跌（3个月）：0%
• 股价涨跌（1年）：+29.9%

公司基本信息

• 总发行股数（百万）：9164.87
• A股数（百万）：9046.09
• A市值（亿元）：3210.46
• 主要股东：中电海康集团有限公司（持股37.28%）
• 每股净值（元）：9.20

股利与股息率

• 2024年股利（DPS）：0.70元
• 2025年股利（DPS）：1.15元
• 2026年股利（DPS）：1.22元
• 2026年股息率：3.44%
• 2027年股息率：3.30%
• 2028年股息率：4.34%

财务预测（单位：百万元）

资产与负债（单位：百万元）

现金流量（单位：百万元）

风险提示

• 政府项目落地进度扰动
• 海外需求降低
• 贸易摩擦
• 原材料供货风险

投资建议

鉴于公司业绩表现超预期、毛利率持续提升、创新业务快速增长，我们继续给予“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和投资价值。