20220504-德邦证券-医药行业周报_市场情绪复苏_口服药物+消费复苏仍为重点_20页_2mb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业的市场表现、投资策略及配置建议，重点讨论了疫情防控、消费复苏、中药板块、疫苗行业以及CXO领域的发展前景。同时，结合上海疫情发展趋势、公募基金持仓变化和医药板块一周行情，为投资者提供了具体的投资方向和风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 本周行情：申万医药生物板块指数下降1.1%，跑输沪深300指数1.2%，在申万行业分类中排名第11。
• 年初至今：申万医药生物板块指数下降23.3%，跑输沪深300指数4.5%，排名22。
• 涨幅前五个股：上海谊众（+42.6%）、新华制药（+41.4%）、双成药业（+39.1%）、华润双鹤（+33.2%）、福瑞股份（+30.7%）。

2. 上海疫情趋势

• 上海新增病例主要来自隔离管控区，且日新增病例已降至500以内，疫情可控。
• 方舱医院投入使用，每日出院出舱人数维持在较高水平，疫情有望在5月逐步缓解。
• 复产预期增强，消费医疗板块可能迎来复苏。

3. 公募基金持仓分析

• 医药持仓占比：2022Q1公募基金医药持仓占比11.6%，环比上升0.8pct，但仍处低位。
• 医药主题基金占比下降：医药主题基金在公募基金医药持仓中的比例下降至32.2%，非主题基金占比上升。
• 持仓集中度：公募基金持仓主要集中在行业龙头，如药明康德、迈瑞医疗、智飞生物、凯莱英、爱尔眼科等。

关键信息

1. 投资策略与配置建议

• 疫情防控条线：关注新冠口服药物产业链，包括MPP授权企业（华海药业、九洲药业、普洛药业）、CDMO企业（博腾股份、凯莱英、药明康德）和中间体企业（金城医药、司太立）。
• 国产新冠口服药物：君实生物研发的VV116已完成国内辉瑞药物头对头试验入组，值得关注。
• 消费医疗：随着疫情缓解，医疗消费需求将复苏，建议关注爱尔眼科、通策医疗、何氏眼科等。
• 中药板块：中药短期回调显著，但基本面和政策面未变，建议关注以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、昆药集团、健民集团等。
• 低估值高增长公司：如长春高新、百诚医药、九典制药、兴齐眼药等，建议关注其业绩表现。

2. 本周投资组合

• 周度组合：爱尔眼科、何氏眼科、太极集团、百诚医药、长春高新、爱博医疗。
• 月度组合：爱尔眼科、爱博医疗、博腾股份、太极集团、智飞生物、康泰生物。

分析重点

1. 医疗器械

• 国产替代趋势明显，建议关注迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等。
• 在普耗和高分子耗材领域，国内企业具备较强制造优势，建议关注康德莱、拱东医疗、振德医疗等。

2. CXO行业

• 中国CXO企业在全球供应链中占据重要地位，受益于创新药研发浪潮、工程师红利和产能转移。
• 建议关注一线CDMO企业（药明康德、凯莱英、博腾股份）以及布局细胞基因治疗的CDMO企业（药明康德、博腾股份、金斯瑞生物科技、和元生物）。

3. 中药板块

• 国家政策持续支持，中药行业景气度有望贯穿全年。
• 建议关注中药创新、品牌OTC、配方颗粒、抗新冠中药等方向相关企业。

4. 疫苗行业

• 疫苗行业长期逻辑向好，政策风险低，常规疫苗将在2022年显著恢复。
• 建议关注智飞生物、康泰生物、万泰生物等。

5. 生物制药上游

• 国内企业已实现产品从无到有，具备较强竞争力。
• 建议关注东富龙、楚天科技、森松国际、纳微科技等。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 上市公司业绩不及预期
• 市场竞争加剧

行业事件

1. 湖北19省中成药集采

• 集采结果于4月30日正式执行，非中选品种最低价联动，医保支付标准下调42%。

2. 医保政策配套

• 国家医保局、卫健委联合发文，对胰岛素国采配套措施进行了进一步规定，包括预付机制和支付标准调整。

3. 2021年药品销售数据

• 我国三大终端六大市场药品销售额达17747亿元，同比增长8.0%。
• 公立医院终端占比最高（63.5%），零售药店终端次之（26.9%），公立基层医疗终端占比最低（9.6%）。

个股事件

1. 科伦药业

• 枸橼酸西地那非口崩片获得药品注册批准。

2. 九安医疗

• 新冠抗原家用自测试剂盒获得加拿大卫生署附条件进口或销售授权。

市场趋势与估值分析

• 医药板块估值：截至2022年4月29日，申万医药板块整体估值为25.6，较年初下降9.4。
• 子板块表现：医疗服务板块PE相对较高（51.6倍），其他子板块如生物制品、医药商业、化学制剂等整体下跌。
• 成交额：本周申万医药板块成交额为4640.9亿元，占A股整体成交额的10.4%；年初至今累计成交额达8.3万亿元，占A股整体成交额的11.1%。

总结

医药生物板块在近期市场表现中有所回调，但整体配置性价比较高。随着疫情防控趋稳和消费复苏预期增强，建议重点关注疫情防控相关企业、消费医疗、中药及低估值高增长公司。同时，公募基金持仓趋势显示，医药板块仍处于低配区间，但部分龙头企业的持仓有所增加，显示出一定的配置价值。