20210830-首创证券-公用事业行业简评报告_已上市公募REITs产品走势平稳_6页_1mb

公募REITs产品走势平稳总结

核心内容

• 公募REITs上市情况：2021年6月21日，我国首批9支基础设施公募REITs产品正式上市交易，底层资产涵盖产业园区、污染治理项目、交通基础设施及仓储物流等领域，募集规模从13亿元至91亿元不等。
• 战略投资者结构：首次发行的9支REITs产品中，资管计划为战略投资者中数量最多，占比38%；投资公司和证券公司分别占比31%和36%；保险、证券、基金、资管公司、信托计划、理财产品及保险基金参与较少；保险资管和银行参与最少，各仅有一家。
• 产品表现：自上市以来，9支REITs产品整体表现平稳，波动较小。其中，博时蛇口产园REIT波动最大，上市第三日即下跌9.7%，最低收盘价较发行价下跌12%；其余8支产品价格长期低于发行价，仅富国首创水务REIT价格较长时间高于发行价。
• 行业前景：发改委扩大REITs试点范围，新增保障性租赁住房及具有供水、发电功能的基础设施等，推动公用事业运营类资产价值重估。分析师维持对公用事业行业“看好”的投资评级，继续推荐首创环保、瀚蓝环境、高能环境等公司。

主要观点

• 市场表现：公用事业板块表现优于沪深300指数，近一年涨幅为4.25%，在申万28个一级子行业中排名第七。
• 电力板块表现：电力板块中，涨幅前五的个股为恒盛能源、兆新股份、芯能科技、爱康科技、川能动力；跌幅前五的个股为国网信通、三峡能源、豫能控股、长青集团、长源电力。
• 估值水平：截至8月27日，电力板块PE（TTM）为17.22倍，PB为1.50倍，显示当前估值处于相对合理区间。

关键信息

产品表现

• 9支REITs产品整体波动较小，仅博时蛇口产园REIT波动超过10%。
• 博时蛇口产园REIT上市第三日即下跌9.7%，最低收盘价较发行价下跌12%。
• 富国首创水务REIT价格较长时间高于发行价，其他8支产品价格长期低于发行价。

试点行业扩展

• 发改委扩大REITs试点范围，新增保障性租赁住房、供水发电类基础设施及自然文化遗产等领域。
• 试点范围扩大有助于推动基础设施投融资发展，促进公用事业资产价值重估。

公司动态

• 闽东电力：因上堡风电场主变跳闸事件，收到国家能源局福建监管办公室的行政处罚。
• 国电电力：2021年半年度报告显示，营业收入同比增长13.86%，每股收益同比增长296.88%。
• 江苏新能：完成第三届董事会、监事会的换届选举。
• 宁波能源：聘任沈琦女士为董事会秘书，陈文嫣女士为证券事务代表。
• 晶科科技：计划回购股份用于员工持股计划和股权激励，回购资金总额不低于1亿元。
• 明星电力：投资建设永兴110千伏输变电工程，投资估算9,902万元。
• 协鑫能科：沛县土地储备中心拟收储沛县热电相关资产，补偿金总额为15,752.0068万元。
• 华电能源：决定对长期停业的华电彰武发电公司进行清算注销，并为富拉尔基发电厂融资不超过14亿元。
• 华能水电：董事人选调整，杨万华先生不再担任董事职务，苏劲松先生被选举为副董事长。
• 浙能电力：2021年半年度报告显示，营业收入同比增长33.48%，但每股收益同比下降18.18%。

风险提示

• 公募REITs市场交易价格可能出现剧烈波动。
• 相关政策执行可能不及预期。
• 底层资产运营质量可能低于预期。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验及5年证券投资经验。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，比较公司股价或行业指数与同期沪深300指数的涨跌幅。
• 投资建议的评级标准：
  • 股票投资评级：
    • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
    • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
    • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
    • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
  • 行业投资评级：
    • 看好：行业超越整体市场表现
    • 中性：行业与整体市场表现基本持平
    • 看淡：行业弱于整体市场表现

结论

公募REITs产品上市后整体表现平稳，部分产品波动较大。随着试点范围的扩大，公用事业行业有望迎来新的发展机遇。分析师维持“看好”评级，推荐相关公司，但需注意市场波动及政策执行风险。